當年今日

曾淵滄專欄:國壽入股遠地志不在控股 - 曾淵滄

蘋果日報 2010/01/05 00:00


在眾多內房股中,遠洋地產(3377)算是比較少人留意的股,如果不是前一陣子中國人壽(2628)投資58億元買入遠洋地產9.34億股新股,相信這隻股至今仍是冷門股。
內房股這麼多,為甚麼國壽會選中遠洋地產?當然,國壽投資的條件之一是必須是一次過的買入,可以是新股,也可以是舊股。國壽肯定不會有興趣在市場大手買股,在市場大手買,只會搶高股價,除非有敵意收購的可能性。
像國壽這樣的大碼頭,誰不想靠一靠?因此,只要國壽開聲,也必然有不少房地產企業的老闆願意引國壽成為自己的策略性股東。
國壽買入價是不是特別便宜?國壽以每股6.23元買入,往績PE17.7倍,不貴也不便宜,因此,價格也不應該是國壽買遠洋地產的原因。
那麼,原因是甚麼?
我估計,最大的原因是遠洋地產的大股東遲早會把遠洋地產賣掉。
我為甚麼這麼猜?
最大的理由是遠洋地產的大股東是中遠國際(517),中遠國際是中遠集團的一分子,中遠集團是做航運生意的,因此地產不是主業。
相信大家都留意到,近幾個月好幾家大型的國企都在進行內部的重組,像越秀地產(123)賣掉越秀交通(1052),還有上海實業(363)、北京控股(392)……都在進行重組,而重組的方向都是精簡架構,將非核心業務賣掉。
等候重組善價而沽
遠洋地產是通過發行新股引國壽入股,國壽入股後,遠洋地產大股東中遠國際所持有的遠洋地產只剩16.85%,這麼低的持股比例,怎麼能說是核心業務?國壽入股後,持股比例高達16.57%,與大股東中遠國際相差無幾,隨時可以挑戰中遠國際的大股東地位。
當然,我估計國壽也不會有興趣取代中遠國際,來管理一家地產公司,國壽是保險公司,買股票只為投資,不為管理、控制,如果有別人出好價格,自然會出讓。
如果有一天,中遠集團打算重組內部業務,不排除賣掉遠洋地產的可能,新買家買入16.85%股權後,怎麼能不買下國壽手上的16.57%股權,以鞏固控股權?

曾淵滄 城市大學MBA課程主任
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