港股在過去一周之走勢仍然非常反覆，特別是美國聯儲局主席格林斯潘指出美國經濟已經再無通縮風險後，市場意識美國即將要進入加息周期，大戶借勢拋售利息敏感股，令到市場充斥一片利淡形勢。幸好港股經過連跌7個交易日後，上周五終於作出較有力的反彈，不過筆者認為大市之成交額仍然不足，加上北京沙士疫情令人憂慮，港股本周能否持續升勢仍是未知之數。
上周五大市在持續跌市下首日回升，總成交未有縮減，仍達到161億元，已經算不錯，不過藍籌股成交只維持在60億左右，未能達到總成交一半，明顯交投不足，顯示投資者未積極入市追貨，大市見底回升的局面並未確定。
今周大市或有機會再借勢回吐，特別是當周二美國公布消費者信心指數，若果數據太好，投機者可能又會再利用加息作藉口，在市場上繼續「滋事」。

散戶跑輸大市有原因
其實，上周市場的訊息頗為混亂，一方面有不少大型沽盤力壓多隻重磅藍籌股，迫使散戶跟隨拋售手上股份，但另一邊廂，卻見不少大型資金在吸納，結果散戶低位拋貨便成為大戶低位入貨的機會。今次港股大幅回落中，據筆者所了解，能真正賺錢的散戶並不多，因為股市下跌幅度不合理，只有「膽粗粗」的投資者敢於跟隨大圍市力沽期指又或者持有認沽期權，才有機在過去兩個星期中錄得較佳的利潤，至於之前持有股份又不願離場的投資者，只有「眼白白」地看着手上的財富縮水。
在股票市場上，散戶之所以經常跑輸大市，與散戶可以動用的資金不多不無關係，因為散戶手上持有股份在大市回落時，初期可能仍然能捱得住跌市所產生的財富蒸發效應，但當大市跌得不合理時，理論上本應是趁機低吸加注的好時機，惟散戶欠缺另一注本錢，可能不但未有趁低加碼，以降低入貨的成本，相反，更有機會在信心被動搖下計數離場。
彭偉新　御泰證券企業服務部經理
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