黃金周對零售業有肯定幫助,但大市出現轉變,黃金周過後,零售股也難免一跌,若以珠寶首飾股而言,以恒豐金業(870)跌幅至大,最近兩周恒豐金跌達35%(以上周低位計),回落至去年7月水平,當時自由行剛開始。
與同類股份比較,周生生(116)只跌16%,六福(590)亦只跌26%,反映恒豐金跑輸同類股份,亦可以說反覆較大。
以珠寶首飾股而言,恒豐金的推廣策略勝於同業,金至尊旅遊展覽廳有極佳宣傳效果,目前於香港設有13間分店,並計劃於年內增設3間,內地銷售點67個,計劃於年內增至100間,其中包括若干特許經營店,由於內地銷售點多,又未說明香港零售額,香港與內地銷售齊列,約佔營業額85%,其餘15%則為出口海外,因此,香港銷售的增長情況不明,心理上覺得受惠於自由行,但不知受惠程度。
恒豐金去年度(03年3月止)盈利8350萬元,增長141%,其中包括出售非金飾聯號盈利4866萬元,經調整後,相當於3484萬元,業績只是平穩。截至去年9月止半年,盈利則為3271萬元,增長28%,每股盈利6.8仙。
下半年度包括10.1黃金周及春節假期,亦全期受惠於自由行,本港業務應較上半年為佳,但受限於數據,未能了解自由行所帶來的增長。
由於恒豐金最新業績仍待公布,現時只能以03年3月止每股盈利15.8仙計算PE,但因04年3月止年度再無出售權益額外收益,亦曾配售集資對每股盈利攤薄,因此,除非下半年度(去年9月至今年3月)較上半年增長55%,每股盈利15.8仙方可維持。