中國人民銀行今日宣佈調低部份商業銀行的人民幣存款準備金1個百分點，被外界視為向市場「放水」救經濟。中國社科院世經政所研究員、平安證券首席經濟學家張明相信，內地房地產市場調控不會放鬆，降準難令樓市再大升；而下次降準可能會在明年春節前。

張明表示，不出意外的話，今年第3季度中國GDP同去年同期相比增速將回落至6.6%，而第四季度可能進一步回落至6.4%左右。而中美貿易摩擦的加深將會進一步削弱進出口，這將對製造業及房地產投資增加做成嚴重影響。雖然人行過去兩次定向降準，其中一個重要目的是促進中小企業融資，但在在金融監管環境趨嚴、銀行資產大量回表的過程中，商業銀行通常傾向於削減對中小企業的信貸支持，可見內地中小企業融資依然困難。

張明認為，要切實降低中小企業融資難度，一方面需要人行保持合理充裕的流動性供給，另一方面需要監管部門在監管政策方面支持中小企業融資，此外還需要保持股權市場的活躍。如果缺乏後兩者的配合，僅靠人行降準是難以實現這一目標的。

張明又指，雖然人行強調這次降準不會使得人民幣匯率面臨顯着貶值壓力，但在美國聯儲局繼續加息的背景下，中國採取寬鬆的貨幣政策，將會繼續壓縮中美利差，使得人民幣兌美元匯率在基本面上面臨貶值壓力。人行事前表明，人民幣匯率不會顯着貶值，說明他們行有意願與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水平上，並對資本外流的各種管制措施仍在繼續加強，此外還保留着外匯儲備干預與離岸市場干預的能力。相信，今年年底人民幣兌美元匯率破7的概率極小。

另外，張明相信，受房地產調控趨嚴以及銀行信貸控制影響，內地樓市已回落。只要房地產市場調控不鬆，人行降準預計對房地產市場的影響非常有限。相反，房地產企業仍應做好過冬的準備。而他又估計，人行在今年年內繼續降準的概率較小，下一次降準可能會放到明年年初春節之前。

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