放眼全球,包括亞洲在內的新興市場,仍是投資者眼中的蜜糖。首先,亞洲經濟增長前景強勁、人口較年輕,而且債務水平低於已發展國家,因此近年新興市場的主權評級陸續獲評級機構上調。根據貝萊德主權風險指數,截至去年9月底,在首25個最穩健的國家之中,新興市場一共佔12席,當中,馬來西亞及秘魯的排名更高於英國及法國。
相對歐美債券市場,亞洲主權債券及企業債券的估值仍然便宜,未來息差有望進一步收窄。貝萊德看好收益率不俗的中國「點心債券」及印度債券。此外,人民幣、新台幣及韓圜等亞洲貨幣,在基本因素穩健的情況下,將有不錯的升值潛力。
另一方面,在零息政策之下,去年獲得大量資金湧入的高收益債券,相信在今年仍會為投資者提供吸引的收益回報。
目前不少高收益債券發行商擁有充裕的現金流,而且融資壓力不大,CCC級及未獲評級的債券發行量,去年僅佔整個高收益債券市場的18%,令投資風格謹慎的投資者,亦願意參與這個市場。
貝萊德預期,未來高收益債券隱含違約率僅約1.24%,不單低於市場預期,更是30多年以來低位,反映投資高收益債券最大風險之一──違約率,在未來一年不會造成龐大威脅,值得投資者留意。
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