聯儲局周三晚會議後暗示即將減息，利率期貨市場現時反映7月底美國減息機率為100%，年底前至少會累計減息兩次。港元銀行同業拆息(HIBORs) 近期全面上升，部份更升越了美元LIBORs，執筆時一個月HIBOR為2.40%，港匯則升見7.82每美元水平之下。

港息及港匯同時上升，除了因半年結及即將有大型IPO活動等因素之外，估計監管當局並不希望看見在香港政局不穩期間出現港匯靠近7.85的貶值信號，以免讓投機者有機可乘衝擊聯匯。

早前有大型美資對沖基金高調地表示，由於香港外匯儲備不足（加上其他經濟及政治因素），因此正大舉造空港匯（以及其他新興市場貨幣）。隨著近期港息高企及港匯大幅回升，估計該等投機人士不是已經停損離場、就是已被逼倉至接近被停損狀態。當中有一名大型對沖基金經理過往多年亦曾多次造空人民幣匯價，結果屢戰屢敗，今次衝擊港匯預料亦不會例外。

隨著香港政局逐漸回穩、加上美國即將開始減息，港息料將略為回軟，與美息於7月底之前同步回落。假如港息在美國下個月減息後仍（因大型IPO活動即將展開而）高企不下、又或明顯地高過美息，監管當局屆時或可考慮進行一次性的公開市場操作、買入外匯基金票據、向銀行體系注資、把港息推低至接近美息水平。

潘國光
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管