上周美國公佈失業率升至雙位數字，高達10.2%，反映就業市場仍未有改善；但美股不跌反升，反映市場已對此數字作出足夠的反映，後市大方向仍要留意美元的走勢。美滙指數再度跌穿76，弱勢持續，但要留意一些技術指標開始出現背馳，雖然背馳並不代表即時見底，但這是一個初步的警號，大家要密切觀察。
失業率高企，令分析員憂慮復蘇進度。然而，到底應該是經濟先復蘇，然後令失業率改善；還是失業率改善後才能出現經濟復蘇？這是雞與雞蛋的問題。若從合理的邏輯去理解，一定是經濟復蘇出現後，失業率才會改善；到失業率改善，又再令復蘇步伐加快。以一個老闆的角度看，生意差自然會第一時間裁員，當生意開始復蘇，會否第一時間增聘人手呢？一定不會。所以失業數據一定是滯後的，對預測經濟轉角的前瞻性較低。現時美國的GDP、PMI、耐用品定單等具前瞻性的數據，皆顯示經濟正在改善，市場對復蘇的憧憬仍是正面，失業率對股市的衝擊已不會太大。

資源及航運股值博

回說港股，恒指重越21800，加上外圍市場配合，估計本周可望挑戰全年新高，目標22800。可留意落後的金屬資源股，因美元反彈浪完結，金屬價格將回升。期銅未平倉合約創新高，有利銅價上升，目標價有望見7500美元，江西銅業（358）短線可吼。本周亦可留意的落後板塊有電訊股及航運股，波羅的海指數過去一個月升半倍至3400點水平，航運股尚未上破今年高位，現價值博率高。

沈振盈
作者為證監會持牌人士