市場對美國企業盈利之前景及其會計問題仍感憂慮，令投資者離開股市將資金投資於債券，或選擇持有現金。現時市場即使有正面消息，對紓緩市場沽壓料幫助甚微。
由於底部仍未建立，加上投資氣氛仍然十分差，企業評級及經濟增長報告預測均趨向下跌，但仍未反映消費者開支及公司業務會下滑，令企業盈利難以提升的因素。
此外，互惠基金贖回潮，證券行又加緊追補孖展按金，亦會令股價進一步受壓。美股主要指數仍處於10天及50天移動平均線以下，必須等待見底徵兆出現才可入市。
因為會計問題之困擾繼續動搖股市，筆者擔心分析員將會陸續調低企業盈利及經濟之預測，消費者情緒及業務已因股市大挫及缺乏信心而下降，可能令已經放緩之經濟狀況進一步惡化。筆者認為，當分析員調低公司盈利預測及投資者極看淡之後，可能乃買貨徵兆，因逆向理論可能適用。
至於港股方面，恒指正處於調整階段，任何升幅將會短暫，筆者建議投資者應採取十分審慎之立場。

復甦勢遭拖慢
筆者相信，恒指將會於下周下試9200水平，向上阻力位料為10000點水平。因全球股市下挫，將會損害消費者信心，導致復甦遭拖慢。很多亞洲股市經濟，例如日本、台灣及韓國股市尤其可能受損，因其出口取決於美國經濟增長，而其出口會因美元貶值而愈來愈昂貴。
筆者認為，大市最差之情況仍未出現，預料下調動力將會加劇，故建議投資者應減持其股票投資組合。除非打算長線持有股票，否則，投資者應考慮於現水平沽貨，因大市料會繼續下跌，波幅料會下移至9200至10200點，技術上既呈負面，股市明顯止跌回升於短線似乎不會發生。

筆者建議，投資者應暫時離場，最少亦應還清孖展融資。若買入看好之高息票據，亦應同時買入掛鈎股票之認沽期權，以對沖其風險，或沽出相同手持股票。
另一方面，港交所宣布一系列有關仙股之建議，有關公司若未能改善其股價或盈利狀況，便會受到除牌處分。儘管這些措施未必會立即實施，仙股仍可能會面對沉重沽壓。但是，筆者認為，即使缺乏這些負面消息，仙股仍跑輸大市，並受大市整體氣氛影響。
本周建議：
1累積持有強勁現金、價格合理或派息健康之股票，譬如城市電訊（1137）、東方日報（018）及萬威科技（167）。
2美元疲弱及長線息率下調，將會令本地經濟困境於今年後段略為紓緩。整體大市回落，將提供買入便宜股份之良機。若打算於投資組合加入股票，不妨考慮吸納滙豐（005）、新地（016）及長江基建（1038）。成功購入澳洲CitiPower後，長江基建之股本回報比率將會改善，可於$12.5買入，目標價$14。
新鴻基證券策略師　李錦
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