日前有位朋友問到，過往每當股市上升後，不久地產市道亦隨之逐步向好。可是近日股市已逼近多年高位17000點大關，但樓市卻沒有明顯升幅。故他問，「股市升，樓市升」這一套是否已不合時宜？
當投資者吸納某股份時，是預期該公司的業績將會向好，投資股票是向前看，故此，某公司即使以往如何成功，但若預期未來盈利不濟，則股價難以大升。
當市場預期地產市道向好，樓價將會上升，則不少機構投資者便會預先吸納地產股。正如年多前，某個由大摩出來的著名策略師，因預期內地房地產將會復蘇，便率先大手吸納了不少內地房地產股，即使近日內地房地產股回落，但他已肯定賺到笑，相信肥到連襪都穿唔到了。

新地股價具啓示作用

簡單來講，當地產股上升時，亦反映未來6-9個月，地產市道也可能會反覆上揚。正如在2003年4月，當本港的樓市仍處於相對低潮時，部份地產股如新地（016）、恒地（012）等已開始逐步上升，隨後樓市才漸漸好轉，反映地產股走在地產市道之先。
至於股市向好，是否隨後樓市也會向好？早年地產股及地產相關股份，在港股佔的比重頗高，好像在1997年，恒指成份股中便有大約13隻地產相關股份（註：並非指地產分類指數），因此當地產股上升，亦可帶動股市上揚。近年地產股已逐步淡出恒指成份股之列，若非去年再將新世界（017）及信置（083）重納入成份股之列，則恒指成份內，地產相關股份已減至6隻。正因地產股在恒指的比重已大不如前，好像10大市值港股，現在只得長實（001）及新地。基於此因素，地產市道與股市的相互關係亦不及以往般強，股市向好，自然亦並非代表樓市向好。雖則如此，但地產股（尤其是新地）到頂，預示地產市道快將到頂，則仍頗具參考作用。
昨日中海油（883）宣布批股，筆者察覺，在過往多年，每當藍籌股批股時，便是要小心的時候了。
下周筆者公事較忙，幸好請得好友沈振盈兄代稿，非常感謝。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士