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何車500:集優PB 0.31倍 - 何車

蘋果日報 2013/07/05 00:00


上海集優(2345)是市值最小的H股之一,發行股數7.60億股,市值僅6.8億元,連同無掛牌的內資股,總市值亦不過12.9億元。集優七年前以2.10元招股上市,最高曾見4.75元,現價0.90元,潛水57%,較最高價大瀉81%。鄧普頓、西京與星洲政府,合共持有H股32%。
現金充足 財政良好
1)集優業務是產銷葉片(用於發電站汽輪機)、軸承(用於鐵路運輸、汽車、電動機)、刀具(用於機床及切削工具)。2012年(12月年結),營業額32.21億元(人民幣.下同),跌11.4%;盈利1.26億元,跌42.3%。去年火電及核電新增裝機容量下降,不利業務,往績PE 8.2倍。彭博綜合證券商預測,集優2013年進一步下跌20%,2014年回升22%,2013年PE 10.2倍,2014年7.9倍。過去五年,平均PE 8.4倍。
2)集優PE不算吸引,但PB則過度偏低。以2012年底NAV計,PB 0.32倍,以2013年底估計NAV計,低至0.31倍。公司7年前招股時的PB,為1.52倍,現時只及當年的二折。
3)去年底,集優手上淨現金3.59億元,財政良好。
★集優價殘,博PB回升至0.40倍,股價可見1.12元。
何車