全國兩會會議繼續進行，市場似乎未找到方向，上日溫總提出要大幅提高家電下鄉補貼的產品價格上限，只是舊酒新瓶，家電股表現不一，暫時刺激有限。
筆者認為，中央重點刺激的產業，市場早有共識，只是現時仍是反覆市，必須有更具體的政策亮點，才能推動個股突破橫行區。但這種事件觸發（Event-Driven）的投資機會不常有，若投資者不好只爭朝夕，能作中長線投資的題材仍有很多。根據溫總的報告，今年國內經濟增長目標是8%（士佳估實際遠不止此），但凡有經濟活動就必須用電，發電則必須用煤，煤價應是穩中有升。去年中國經濟V形反彈，秦皇島煤價亦由低位急升，但近月卻自高位回落，拖累煤炭股表現。

看好中煤及兗煤

有趣的是，煤價回落是周期性現象，因為每年冬季是國內用煤高峯，尤其今年天氣差，煤炭運不到秦皇島，推高了煤價；後來天氣好轉，加上煤價吸引，產量自然增加，令煤價回落。從秦皇島煤炭存貨可見，每年12月至翌年1月是庫存低位，到了3月左右便升至高位，這個供求循環，每年會重複幾次，現時已差不多是煤炭庫存的轉捩點。再者，去年炒得火熱的「山西煤改」剛落幕，全國產煤量第4的河南，煤改才剛開始，煤炭股現處低位，筆者預期近日走勢不錯的中煤能源（1898）及兗州煤業（1171）等，未來一季表現應該不俗。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
作者或客戶並未持有上述個股
mailto:[email protected]