上期《理財深度遊》教大家計算按揭證券公司推出的公營年金是否着數，結論是反映產品實際回報率的內部回報率（IRR）是隨着年金期而變化，簡單而言，越長壽、年金期越長，內部回報（IRR）越高、越着數。市面上，個別保險公司也有提供終身年金產品，相比公營年金吸引力如何？今期將兩者結構、條件相近的產品，以「蘋果秤蘋果」方式作比較。

坊間保險公司普遍也有提供年金產品，但大部份均鎖定固定入息期，不屬於終身年金。終身年金最大好處，是保證投保人每月收取年金直至百年歸老，毋須擔心太長命在年金期過後失去固定收入。由於每個人的壽命不同，對保險公司來說，就是不確定因素，因此少有私營終身年金選擇。

產品設計互有長短

美國萬通是少數有推出終身年金的保險公司，它其中一隻年金產品「萬通即享年金」，與公營年金非常相似，一筆過投保後，可以每月收取年金至終老，設計與條款上，與公營年金比較後互有長短。

先比較入場門檻，公營年金最低投保年齡65歲，想提早退休投保每月收取年金？對唔住，公營年金幫不到你。「萬通即享年金」接受投保年齡55歲至75歲，條件上較適合提早退休人士。

一筆過支付保費方面，公營年金最低5萬元，「萬通即享年金」則最低要6.5萬美元（約50.7萬港元），是公營年金10倍，門檻較高。上限方面，公營年金為100萬元，男性每月最高獲獲5800元，擔心唔夠使則要另謀出路；「萬通即享年金」則可另議。從投保年齡及保費額方面，「萬通即享年金」彈性較高，較公營年金稍勝一籌。

公營年金及「萬通即享年金」均設有最低保費提取保證，若投保人去世前未獲派足最低保證年金額，其受益人可以每月獲發年金，直至累積年金達最低保證額為止。公營年金保證年金額為投保額104%，「萬通即享年金」則為125%，後者較為着數。但要同時注意，兩者若提早退保，可以取回的價值可能低於投保額而造成損失。

IRR公營年金完勝

之前講過，年金產品最重要是看反映產品回報的內部回報率（IRR），終身年金年金期越長，IRR就越高。只要將付出及每月所得輸入Excel表中，運用財務函數功能，就何以計算出各產品不同年期的IRR。從表中所見，在年金期相同的終身年金，公營年金的IRR均高於私營年金，65歲以上的投保人，選擇公營年金較為着數。不過，由於「萬通即享年金」投保年齡可低至55歲，假設預期壽命85歲的男性，可收取30年的年金，IRR接近4.4%；公營年金的話，同樣預期85歲壽命的男性，最早要到65歲才能投保，20年年金期IRR則為3.5%。

除了數字上比較，終身年金亦應考慮違約風險，由於公營年金由按揭證券公司推出，背後有政府支持，穩健程度上，公營年金必然較私營年金高。

安德魯
筆者為CFP認可財務策劃師

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