美國第三輪量化寬鬆措施（QE3）及歐洲穩定機制（ESM）的出現，均反映歐美政府仍積極以增加流動性來穩定經濟及金融市場。換言之，主權債券的低息狀況將會持續，投資者欲追求更高、更穩定的回報，美元高收益債券相信是較佳的選擇。美元高收益債券之所以具投資價值，其中一個原因是其收益率吸引。眾多債券類別中，高收益債券的收益率屬最高的債券類別之一，目前的收益率為6.6%，與國庫債券的息差高達5.9%，令高收益債券備受追捧。

違約率接近低位

更重要的是，高收益債券的回報可媲美股票。根據巴克萊的統計數據，高收益債券於過往24年來的年度化回報逾8%，回報率接近美國大型股或小型股，但其年度化波幅較股票少約一半。事實上，市面上有部份高收益債券基金更旨在每月派息，為投資者提供穩定現金流。隨着金融風暴事件發生的風險下降及息口低企，高收益債券的發行量持續增長，不過需求依然強勁，相關互惠基金於今年上半年共錄得198億美元的資金流入，數字已超越2011年全年的金額。資金追捧高收益債券，與資產的良好基本因素息息相關。目前高收益債券市場的違約率僅約1.5%，接近歷史低位。此外，今年的償還率達49.9%，比歷史平均高近9個百分點，加上企業積極減債，改善現金流，未來數年的違約風險料會維持於偏低水平，使高收益債券能享有較股票更高的抗跌力。由於高收益債券的基本因素日趨穩健，今年上半年共有380億美元的高收益債券被調高信貸評級至投資級別，相反由投資級別降低的高收益債券只有60億美元，可見整體高收益債券的質素正在不斷改善。現時，環球經濟持續去槓桿化，各國央行的貨幣政策推陳出新，令股票及傳統主權債券的表現更為反覆。處身於低息的新時代，兼具提高入息、降低波幅等優點的高收益債券，將會是投資組合中不可或缺的元素。BLACKROCK貝萊德