昨天是美國假期，金融市場比較淡靜是正常，交易所選作實施收窄差價的日子，明顯事前是有所考慮。近年交易所不少措施自己都相當認同，處理遠比以往為佳，希望最終可以帶動市場的發展。
以初步觀察，投資者仍未習慣新的差價，理論上差價收窄之後，掛牌節省的使費減少，機會成本則增加，交投應該更活躍，筆者自己買美股永遠都是落一個高於市價的股價盤，從不排隊。不過似乎香港的排隊文化根深蒂固，一時三刻改變不了，投資者並不因為差價收窄而特別爽手。
正股差價收窄，對衍生工具有影響，自己甚少參與認股證買賣，對窩輪昨日的變化並未有特別感覺，不過期權方面明顯有改善，以長實（001）、和黃（013）為例，以往正股差價0.25元，期權普遍差價也是差不多，昨日正股差價收窄至0.05元，期權則大概是0.10元左右，相比以往吸引力大增。今次措施其中一個正面影響，是期權市場有機會有較大發展。

新股破底也有機會翻身

當然香港炒賣期權的人相當有限，自己寫股票很多時都有人跟進，就算AIG也有朋友跟買，但上周四推介新世界發展（017）10元認沽期權，當日成交掛零，可見推廣這種產品之難。自己曾經想過真金白銀買10張20張粉飾櫥窗，不過一向不愛面子，加上當時忽然另外有兩隻更加抵博的藍籌出現，結果自己也轉移了陣地。
昨日大市走勢並無啟示作用，維持原判繼續看淡，止蝕位全部不變，一旦回落，動力應該甚強。不過在目前的環境，利用股票期權造淡的值博率更高，有不少二線藍籌轉強，實質上卻並無特別利好因素，較沽空期指相對上應該更安全。
當新股隻隻破底，中國無線（2369）忽然成為明星股，想當日亦一度是深水潛艇，這個例子固然顯出對新上市公司不用氣餒，但更佳的入市策略，應該是等公司上市一段日子後才出擊，二三線氣氛太不濟，投資者轉趨保守，新股少人問津的情況未必是短期性，倒不如等待一段日子之後，公司交出證據降低風險才行動，回報會較低，但安全得多。
黃國英
電郵：[email protected]

作者黃國英為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。