港股上周進一步突破高位，恒指守穩萬五後再創4年新高，相信港股已可確認踏入牛市三期之初段，現時大家之策略仍是順勢而行，宜揸不宜沽。

今次升市主要是配合全球性資金流入股市所帶動，港股能升多久，能升多少，視乎資金流入之延續性與金額之數量，刻意估頂是沒有意義的。
在牛市三期之升浪，基本分析是派不上用場，大行報告所預期的目標預測參考性也不大。只要資金持續流入，萬六點、萬七點也不是甚麼阻力；只要資金一撤離，每一天也是見頂之時，甚麼支持也無用。
雖然筆者以上的說法會有人覺得是廢話，但這又是活生生的事實，皆因現代的投資市場純是資金主導的資金市。在牛市三期的升浪中，技術走勢的參考作用遠遠大於基本分析，市場上的投資者將出現非理性的追逐，真正可以令人信賴的分析就是以趨勢分析為主。更重要的就是捕捉資金的去向，如何捕捉？必定是從衍生工具市場上去掌握。從大戶在期指及期權市場上的部署，配合技術指標的訊號作參考，一切以純炒作的策略為主。
在牛市三期，股價要炒上，必定有基本因素的藉口，當年和黃（013）炒上145元，就是因為「賣橙」所得的千億盈利轉化為神話般的業績，再將此業績轉化為天方夜譚般的目標股價，就成為了有基本因素支持下的升浪。當年筆者在高位力主沽和黃，原因只得一個，就是盈利必退，因為來年就沒有了這千億盈利。

驕人業績難持續

現時的港股以新會計制度及物業重估而創造不少驚人的業績，此等業績明年還可以維持嗎？任何人皆知不可能！既然市場將此化成美好的盈利前景，齊齊唱和，大家便跟風炒作罷。只要大家知道現時是參與有一個甚麼樣的遊戲便可以，不要將「霧水情緣」當作「海枯石爛」的愛情故事。
早前筆者過份看淡後市，在時間的掌握上的確犯了錯誤，但最重要的是在策略上的部署，能否作出適當的風險管理，以及能否於適當的時間及時糾正。
本欄「實戰理論」所作的分析很大程度上是加入了筆者過去十多年的實戰經驗，很多時所分析的角度有別於傳統之分析，常被一些紙上談兵之士覺得是離經背道，荒謬之談。然而，事實歸事實，早前數年筆者之命中率有目共睹。然而，過份之自信必會引致過份主觀而有所偏差，筆者亦有所檢討，今次看錯市，部份原因亦是過份主觀及自信所致。而導致固執主觀之原因亦源起於一些惡意的攻擊，此乃人性之弱點，好勝心理及自尊心每每累事。猶幸實戰經驗始終經得起考驗，未致泥足深陷。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。