新冠肺炎疫情在多國爆發，對環球經濟構成重大影響。鑑於疫情對商業活動及家庭收入帶來嚴峻挑戰，各地政策官員深明必須及時尋找並運用創新方案，力求減輕疫情對經濟的衝擊。

初步迹象顯示，疫情在供應及需求兩個層面均很大程度上打擊環球經濟活動。在供應層面，控制疫情的措施導致工廠停工及供應鏈中斷。至於需求方面，旅遊及消閒等行業大受影響，由於擔心家庭收入減少，消費者亦傾向押後購買貴價物品。

四大政策目標

目前的政策關鍵在於確保衞生危機不要變成經濟或金融系統危機。我們認為政策官員目前有四大目標：一、為企業提供直接援助；二、支持家庭收入；三、穩定整體需求；及四、盡量減低新冠病毒疫情對整體供應的影響。

於執筆之時，多個主要國家已宣佈大規模政策計劃，應對新冠病毒疫情大流行所造成的巨大挑戰。政策官員如今依賴貨幣政策措施作為主要對策，假如經濟前景嚴重惡化，政策官員將需要採取進一步行動穩定經濟及市場，而過程或需動用龐大資源。

在最壞的情況下，政府可能需要準備擔當「最後買家」的角色，為經濟中的商業開支包底，從而讓企業繼續聘用員工及避免不必要的破產。在環球利率超低及通脹微弱的時代，各國政府有空間放膽擴大財政開支措施的規模，但在必要時亦要仔細考慮央行能夠提供甚麼樣的支持。

投資啟示

要減輕新冠病毒疫情對經濟的打擊，其中一個最有效的方法似乎是及早控制疫情。

全球各地的政策官員顯然已突破成規，力求減輕疫情對經濟的破壞。然而，雖然環球各地政策目前處於從未如此寬鬆的時代，但經濟前景依然充滿挑戰，充斥眾多不明朗因素，而金融市場波動亦有所增加。因此，從投資部署來說，我們認為在短期內（1至3個月）仍應採取較為審慎的投資策略。

目前，影響投資者心理的因素主要仍是兩個：一是憂慮疫情對企業和經濟基本因素的打擊，二是憧憬財政與貨幣政策措施能夠減輕經濟成本。我們認為，各國致力推出進取及創新的政策，相信有助緩和對疫情所造成經濟影響的部份恐懼，同時為疫情結束後經濟活動逐步復蘇創造條件。從風險資產類別經歷近期的市場走勢後，估值已大幅改善，因此，我們會在策略上（6個月以上）維持承險的投資策略。

歐維鈞
滙豐環球投資管理高級市場策略師

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