誰會想到美國股市過關斬將，道瓊斯指數新高又新高。芝加哥波幅指數VIX又再創難以想像的低位，大部份時間在10至少11徘徊。高處不勝寒，大家也感覺到。前大摩的謝國忠睇得最淡，認為香港樓市將會大跌，現在是最後套現機會。

1．坦白說，做官好過做創業家或金融家，如果真的有能力，以及沒有「見光死」的黑材料。局長司長「一片藍」，我會好小心睇吓佢哋如何演繹公平競爭。快到七一，回歸20年，多少人說香港已不是昔日的香港。港人「上游力」逐漸減退，財務自由更加困難。近日的話題是香港人未來三十年「被溝淡」，但真正的購買力去了那裏？林鄭月娥新一屆班子亮相，下面的三司及局長薪酬，何只筍工那麼簡單？政務司月薪增至370,200元，財政司調高至357,700元，律政司增至346,600元，所有局長月薪增至333,900元，眾人嘩言。沒有多大能力的「能人」也做到乜乜局長，過往有沒有什麼業績可言，不需真正問責，真正要放長雙眼，看看香港如何行下去。

另一邊廂，在投資銀行的領域，中高層也只不過是20多萬一個月，花紅年尾才會有。局長每年有22日有薪假期是不少美歐金融機構的standard，但中高層並非有「局長級數」的政府福士車及司機接送。坦白說，一些金融行業走向自動化、人工智能化。指數基金經理在「人工智能化」下，原先四人的團隊管理20隻基金，現在科技進化及改良，數量分析越進步則可管理，資深的基金經理也是「被精簡」了。

2．金錢解決到的問題很多時不是問題，錢買不到的東西會更加「值錢」。話誰如此，小撮最賺錢的工種也是來自金融業。企業融資「坐正」不會是舊香港人可做到，「二打六」副總裁角色會有港人作「站樁」；後勤如監管、風險管理未來出路還是平平穩穩。前線的工種，由於美國Dodd Frank關係，投資銀行的坐盤交易（炒自己盤房的錢）收縮到極限，但一些做交易的人才每年也要吸納。

在投行的領域，很多人有誤解，希望一入行要做前線工作如融資、交易、衍生工具部門等，這才叫出色。其實現時投行更着重後勤（Back office）的工作，這包括了投行的內部監管、法規及風險管理等部門。以往，後勤是非收入部門，所以沒太多人想入這條「Stream」，但現在後勤及監管專才，成為投行領域的「搶手貨」。

3．除了七一回歸20年，金融暑期工也正式開鑼。幾個月前和《歐洲交易所》Eurex香港的負責人在電台節目互動，暑期工以外，實習生也忙於來到香港找經驗，也有一些Co-Op沒有分淡旺季。一小撮人自組公司做資產管理或對沖基金的生意。這例子多不勝數，「沽神」John Paulson普爾遜那些年，由顧問公司的合夥人身份，「升呢」跳入前投行Bear Sterns貝爾施登當合夥人，再創辦對沖基金公司Paulson & Co.，雖然過去兩年Paulson基金表現一般，也曾經是風光一時。自組公司要兼顧的實在太多，也並非每個人那杯茶。

最後，上周談到《操盤手回憶錄》因心魔抄爆戶口實在不必。我們有的是選擇權。有句給病態賭徒的老話：路不轉、心不轉。希望大家在2017年下半年在投資上做得更好。Happy trading！

錢志健

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