投資市場起跌有序，價格之升跌源於「供求關係」，但需求有分「用家需求」及「炒家需求」之別。真正的基本分析要計算的，是實質用家的需求與供應關係；至於「炒家」的需求，及由炒家需求帶動的升浪，並非支持看好的實質基本因素，升浪最終一定會告終及跌回起步點。
股市主要是集資的市場，需求來自追求資本增值的投資資金，故此沒有所謂「用家需求」。股市不合理的升，對民生的影響不大。至於樓市及商品市場，涉及日常起居的生活必需品，價格大升對民生及經濟影響尤大。若是由炒家入場帶動的升浪，將會蠶食大部份小市民的財富及購買力，令經濟前景轉壞。
97之前的數十年，樓市之升有基本因素支持；到臨近97，用家需求減少，樓價嚴重脫節，自然觸發樓市大跌。

本港地產股不宜揸

港人經歷過97年金融風暴，明白到樓價不會長升不跌，對於一些賣數萬元一呎的豪宅，只會視為睇戲。樓價高企最大害處就是降低市民的消費力，及蠶食零售業的收益，若然情況到了極點，令百業蕭條，樓價最終必大跌。
回說港股，期指倉底不足，本周或會先反覆，可繼續趁調整吸納，盡量提高持貨比率。和記黃埔（013）及中國移動（941）強勢漸現，為下一輪升浪首選，本地地產股只宜炒不宜揸，要揸寧可揸內房股，政策只是要令樓價升慢一點，不是要令樓市下跌。
筆者持有中國移動
沈振盈
作者為證監會持牌人士