點股壇:莎莎向上空間已不大

蘋果日報 2004/06/30 08:00


莎莎國際(178)業績佳,股價創出自由行以來最高價,而日來升幅亦大,高位有相當獲利回吐,形成反覆。
截至今年3月止年度,莎莎盈利1.51億元,較上年度增加8280萬元或121%,每股盈利11.9仙,已派中期息及特別股息3仙,將派末期息及特別股息9仙,全年股息共12仙,較上年度增加1倍,上年度錄有出售附屬公司虧損及投資物業貶值1548萬元,若作出調整,去年增長則為80%。
莎莎去年上半年度(4月至9月),營業額只有7.85億元,盈利4866萬元,當時受沙士影響,而自由行於7月開始實施,業績較低,下半年度營業額達10.98億元,較上半年增近40%,盈利則為1.023億元,較上半年增加1.1倍,全期受惠於自由行,以致業績激增。
莎莎業務的化妝品銷售,不限於港澳亦涉及台灣及南亞地區,也經營美容及健美中心,台灣業務只有微利,南亞地區虧損雖減,仍達184萬元,美容及健身中心已由虧損3385萬元減至179萬元,業績的增長,主要來自港澳的銷售增加,以及美容及健美中心虧損的減少。
化妝品銷售額17.16億元,較上年度增長15.5%,而業績貢獻則增45%至1.73億元。去年因歐元上升,成本價高,毛利率已稍降,但經營批發及零售業,大部份支出是固定,生意愈多,增長愈大,莎莎銷售的化妝品,內地旅客所佔比率約35%,平均每宗交易500元,若使用銀聯卡者,每宗交易更達1000元,這種形勢早可預料,而業績仍稍高於市場預期。

增長雖勁PE已高
今年度首3個月(4至6月)銷售額高於去年同期50%,是去年受到沙士打擊的對照,當時亦未有自由行,但升幅也是理想,莎莎的主力是香港業務的發展,已計劃增設分店。
旅遊發展局資料顯示,自由行首年(去年7月至今年6月)內地旅客已逾800萬人次,預計04年全年將逾2000萬人次,是莎莎展望樂觀的理由,內地旅客對化妝品特別鍾愛,利於莎莎。
莎莎現價3元,PE25.2倍,息率(包括特息)4厘,也反映股價較高,若今年增長40%,PE也達18倍,基本上合理,上望空間已不多,只宜短炒。
齊明