上月股市表現反覆而缺乏方向感，主要受着多個不明朗因素困擾：美伊局勢、藍籌業績、財赤問題等。美伊戰局一拖再拖，布殊政府似乎作戰心意已決，但礙於多方阻力未能消除，令到局面膠着。踏入3月份一切都會明朗化，戰與不戰也應有定論，主要是基於氣候問題，最遲也要在月底前決定開戰還是撤兵。
3月份重磅藍籌陸續公布業績後，機構投資者會重新評估港股之投資前景，並釐定第2季的投資策略，決定增持還是減持。至於財赤問題，能否令基金經理及評級機構安心，將在本周財政司司長公布預算案後轉趨明朗。若政策令人信服，則會挽回外資之信心，否則本港的投資前景自會被降低評級。由是觀之，3月份將成為大市的轉捩點，直接影響未來數月份之大方向。
筆者認為，從政治局勢分析，開戰事在必行，但開戰後能否大升，關鍵在於開戰前是否跌夠。以現水平恒指9000點計，似乎並未全部反映不明朗因素，就算大市有幸回升，上望空間極之有限。從值博率角度看，現水平入市吸引力不大。
藍籌股業績不理想已是市場預期之內，應該不會構成對大市有太大的衝擊，只是擔心結果會否較預期為差而已，這將成為大市向下之藉口。財政預算案方面，特區政府在公布預算案前已不斷放風有關公務員減薪及加稅等政策，目的只是令社會人心預先作出心理準備，至於能否令投資者安心，將取決於整份預算案所作出的數據是否合情合理，能否有效去解決問題。