上周兩本外國財金雜誌：《經濟學人》及《財富》不約而同以上海天氣為封面故事，情況有幾惡劣，有圖有真相。更可怕的，是內地傳媒日前從蘭州大學獲悉，最新科研成果顯示，PM2.5中的碳納米顆粒對初次懷孕孕體具有很明顯的損傷作用，造成流產率高達70%。
所謂PM2.5是指直徑小於2.5微米的懸浮粒子，不足一條頭髮粗度的二十分之一，因此極容易吸入肺部更可進入血液，對人體心肺造成損害。今年初，PM2.5數值就達到六級嚴重污染水平，指數「爆燈」。淘寶網上的口罩、空氣淨化器等，今年長期成為銷售榜前列產品。內地大城市空氣差，即使市民習以為常，但健康受到威脅及人口老化下，對醫藥產品需求極為殷切。因此今年坊間多個基金經理，都出來唱好醫藥股，認為受惠中國醫改之餘，亦可從PM2.5中發國難財。
事實上，今年醫改的重點，是要藥廠繼續減價終止暴利，如藥企旗下藥品行列較多外國藥商參與，減價壓力越大。由於國家鼓勵藥企自行研發專利成藥，藥企如有專利藥品，可納入於保護行列，藥品減價壓力較低，反觀以生產大路的抗生素及維他命C為主的藥企，市場供過於求，且外國藥廠佔有率較大，面臨較大跌價壓力。

留意藥企生產項目

在國策有利有弊情況下，醫藥股今年表現十分參差，誠如羅欣藥業（8058）飆升近六成，相反市值逾150億的威高（1066）股份，股價卻瀉超過兩成。
估值上，目前藥股今年預測市盈率徘徊20至30倍，肯定不算平，但如果能押中寶，升幅卻是相當不俗。反觀，如果只是閉上眼，聽到醫療改革或PM2.5好毒為由，胡亂聽冧把買股，到頭來，PM2.5未毒死，你已經輸死。至於邊隻始是最受惠股份，大家不妨由今年股份表現，詳閱年報及實際產銷的藥物分類判斷，哪些藥品是非專利成藥，哪些是醫治呼吸道疾病。世界上沒有不勞而獲的藥，只有你食錯藥。

王昇
本欄逢周二刊出