港股繼續反覆整固，即使美股上周五因塞浦路斯救助問題有進展，但市場仍未敢輕視歐債風波，儘管我認為塞國問題打擊有限，不過港股3月份仍是以淡倉佔上風，對負面因素會較敏感，因此在期指結算前，港股將會反覆。
當然，有投資者認為今個月有季結因素，有機會成為推動港股再度走高的原因。不過，以過去經驗，因季結炒上非萬試萬靈，要不是傳統上也不會出現「六絕」的情況，尤其是現在對沖基金主導市場，它們追求的是絕對回報，不用炒上也可以爭取季結成績。
事實上，從宏觀角度去分析第一季港股走勢，明顯跟去年第四季的情況不同，去年整體港股，基本上只炒第四季，因此資金一窩蜂湧入將港股推高。

長倉基金表現有交代

反之，今年2月大部份股份已見頂回落，反映不少長倉基金已進行高位套利部署，表現已足以向客戶交代，亦不用急於「嘜」季結價去爭取表現。
整體而言，目前港股淡倉有縮減現象，相信期指結算前完成轉倉部署，後市走勢會較明朗，但有一點可以肯定，現在明顯進入炒股不炒市的時間。早前急洗下來的新能源股，亦因正面政策消息已重新炒作，反映市場資金充裕，只不過是順勢而行。兩會之後，中港股市對政策風險的反應相對減輕，這亦解釋了內房股為何反彈。再者，滙豐公佈3月中國PMI初值報51.7，較預期為佳，但自周小川的言論後，市場焦點仍會在通脹數據，因此，中資股要全力回升，應該要等市場確認通脹不高，才會有全面的動力。不過，我相信內地通脹壓力不大，即使2月份通脹有3.2%，距警戒水平有距離，暫時不用過慮。

陳永陸
獨立股評人