中國國家外滙管理局官員對外表示，中國會繼續增持黃金作為外滙儲備的一部份，但增持數量不能太多，因為黃金市場是一個相對較細小的市場，增持稍多容易大舉推高金價。
該官員指出，現時中國政府擁有1054噸黃金，較03年的600噸增長近76%。相比中國高達2.4萬億美元的外滙儲備，1054噸黃金基本上是一個很小的數目，就是以今天金價計，中國政府要增持黃金一倍至2000噸，也只不過約300億美元資金，對整體外儲的比重影響有限，僅由1%增至2%而已，但這樣的增持，金價便有可能被大幅推升。
外管局官員的言論確有其道理，但話說回來，中國持有的黃金儲備相對整體外滙儲備實在是過於偏低，即使不大舉購買，也需增持一定數目，而就是增持1000噸，數目已是去年印度向國基會購入200噸黃金的4倍。

通脹數字左右加息

中國將於本周四本港時間早上10時，公佈2月份以消費物價指數衡量的通脹數字。市場估計，2月通脹有可能從1月的1.5%，反彈上2%水平。
由於國內的存款息率為2.25厘，而過去市場上曾有傳言指，如國內通脹一旦高於存款息率水平，即出現負利率的環境，不排除人行會作出加息行動，以免存戶棄存款轉而買資產保值，容易引發更嚴重通脹。
不過，有趣的是，上星期中央突然宣佈，把通脹目標定於3%水平，意味中央有可能已經意識到本周公佈的通脹數字會較為高企，正在嘗試降低市場對通脹的憂慮。從種種迹象顯示，中央是要盡量避免在環球經濟形勢尚未穩定前加息。
當然，就是不加息，倘中央作出其他收緊銀根動作，也足以破壞現時脆弱的投資氣氛。然而，經過多次上調存款準備金率，及向商業銀行發出收緊信貸指引後，筆者覺得中央不會急於作進一步收緊，相反會選擇觀察存戶對通脹的反應，然後再作部署，上周高調調升通脹目標，相信正是為此鋪路。

加息無期歐元看淡

歐元方面，雖然希臘問題明顯改善，而另一重債歐元區國家葡萄牙也作出削債行動，相信亦無助扭轉歐元弱勢。
上周四議息後，歐央行指出，要維持給予商業銀行一星期無限額貸款政策直至10月份，較先前有關政策需每季檢討一次，明顯變得寬鬆，筆者相信，歐央行此舉是有意維持寬鬆貨幣政策一段較長時間，而加息日子於今年內料難出現。
由於市場現時普遍估計美國聯儲局將於9月份加息，在此強烈對比下，歐元料將受壓。如本周歐元再一次跌見1.370美元，建議能承受較高風險的投資者可考慮沽空歐元，目標1.30美元。

溫灼培　恒生投資服務有限公司首席分析員
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