點股壇:恆隆地產步入豐收期

蘋果日報 2004/02/02 00:00


羊年底至今的地產熱潮,各地產股均有相當升幅,但反覆亦大,以收租及發展股計,則以恒隆地產(101)至為波動,但反覆之後,吸引力更大。
地產股反覆,是對批股的恐懼借勢回吐,中國海外(688)批股後,再有越秀投資(123)效法,市場仍傳若干地產股有配售意向,但對於恒隆地產而言,發展資金早已安排妥當,而且漸入收成期,並無配售集資必要。
恒隆地產手持4大地盤是皇牌,成本特低,於去年樓市低潮,成本仍低於市值,基本條件甚佳,樓市復甦後,其潛力將可逐漸顯露,而自由行帶旺商場,已存在加租的可能性。
4大地盤總面積400萬方呎,恒隆地產實佔350萬方呎,分別位於尖沙嘴、何文田及西九龍,其中以尖沙嘴君臨天下至為矚目,已申請售樓紙仍待批准,恒隆地產故然因循市道而售樓,而當局對售樓紙似在拖延,去年8月申請,至今仍未獲批出,相信當局意向是拖慢樓盤開售,在恒隆地產立場看來亦不急售。
君臨天下鄰近樓盤於低潮時呎價4、5千元,近日恒隆地產放風,意向價是1萬元,相連及複式單位更達1.5萬元至2萬元,意向價不能作準,但肯定較低潮價高出近倍,該地盤面積138萬方呎,若較低潮價每呎高4000元,收益便增55億元。

將有大量資金回籠
其他3個地盤,升勢或者較遜,亦遠較低潮時為佳,恒隆地產於去年10月底表示,未來3年售樓收益可達170億元,以現狀計,該估計是十分保守,相信可達200億元以上,估計稅前盈利約佔一半,而淨借貸只是82億元水平,套現後對未來發展相當有利,美中不足的,恒隆地產並無增加土地儲備之意,亦透露向內地發展,但未落實,顯得3年後的前景不明朗,不過,恒隆地產近年對樓市眼光獨到,於上海的發展亦合時。
恒隆地產現價11.85元,往績PE33.8倍,十分高,但即將進入豐收期,估計未來3年平均PE低於10倍,至於更遠的展望,看如何運用龐大的資金回籠,中線肯定樂觀,調整已完成,另一升浪將會更高。
齊 明