單看整體盈利數字，內銀股的確盈利能力驚人。以工行（1398）、中行（3988）、建行（939）、農行（1288）及交通銀行（3328）為首的五大行，上半年平均淨利潤增幅超過3成，淨利息收入及非利息收入均全線上升，這等盈利指標，無疑冠絕全球，與外圍歐美主權債務危機絕緣。單從內銀股半年盈利表現，可以斷定內地經濟根本並無放緩，對壞賬上升的憂慮，究竟只屬多此一舉，抑或正好與眼前表現風光恰恰相反？
就憑業績，全世界大部份投資者對內銀股態度審慎有保留，通通都大錯特錯。就憑業績，大行亦快速加入推介，大摩已率先開出盤口，料未來60日，建行有高達8成機會跑贏指數。星展證券亦呼籲客戶，買建行、沽工行。但假如沒有失憶，美銀手持大批建行股份解禁隨時沽得，涉資約80億美元，如果真的如此抵買，何解潛在接貨人似乎仍然不為所動，不是太巧合嗎！

論盈利，最強的仍是工行，半年已賺過千億元，數息差首選係農行。上半年，內銀經典之一是撥備上升之同時，盈利仍有可觀增長。相比靠撥備減少帶動盈利上升的跨國銀行，當然望塵莫及。
大讚內銀之前，或許要同時帶點小心眼，事關內銀盈利好之餘，資本充足比率部份已經出現按年、或按季下降，其中農行及交行的核心資本充足比率，已經跌至低於9.5%，隨時會觸發集資。
上半年，人人關注內銀股壞賬上升，並且預期不良貸款比率會有所提升。由於上半年銀行新增貸款仍然錄得增長，外圍及內地經濟出現放緩，不良貸款比率上升是相當合理的預期。回顧五大行上半年情況，不良貸款比率卻意外地下降，工行及交行更跌至低於1%水平。請不要太快高興，這某程度上可能跟內銀內部相對樂觀的貸款管理政策有關。
胡孟青
獨立股評人