【本報訊】高盛證券引述和黃(013)管理層指出,和黃今年盈利有望超逾去年水平,即至少有121億元。同時,高盛料和黃在04年悉數為第三代流動電話(3G)項目撥備,但有能力應付這衝擊。和黃昨日推動大市回升,最高報52.25元,收報51.75元,升0.75元。
豐厚儲備可禦衝擊
高盛上周五為和黃3G業務發表第三份評估報告,而且是在和黃上周三(13日)正式在意大利推出3G服務初步推廣價後,與和黃在倫敦及米蘭管理層會談後得出的。高盛相信,由目前至明年上半年,和黃受3G消息的影響將愈趨嚴重,其次才是盈利的影響。但和黃管理層有信心明年3月公布的今年度盈利,將不少於去年水平,即逾121億元。據財經資訊商ThomsonFirstCall綜合證券界預測,和黃今年盈利的平均值僅105億元。
高盛又作出最壞估計,預期和黃3G業務以失敗告終,以和黃流動儲備估計達160億美元計,以及每年來自3G以外業務EBITDA(未計稅款、折舊、攤銷及利息前盈利)達30億美元,足以承受這最壞結果及金融市場的衝擊,包括美國在03年出現雙底衰退。
高盛假設和黃在2004年全面開展英、意及其他歐洲市場的3G業務後,若客量仍遠低於預期,在衡量過業務前景後,推算和黃屆時或會悉數為3G投資撇帳及結束有關業務。高盛相信即使出現此最惡劣情況,和黃每股資產淨值底價仍為43元;但若3G成功推出,估計每股資產淨值可達87元。高盛估計和黃目前每股資產淨值為72元,12個月目標價58元,較每股資產淨值估值折讓20%,投資評級「跑贏大市」。