恒指期貨溢價較現貨正在擴大，除了對沖活動，可能顯示投資者正在平淡倉，因為市場預料將落實合格境內機構投資者機制（QDII）及油價回落。
筆者維持看好港股，下月目標13100水平，因為技術走勢向好（指數在50日線之上），市場資金充裕，加上經濟數據理想，例如美國就業職位強勁及企業開支持續上升，增加投資者入市信心。下周二賣地（15日）預期理想以及料美股走勢將不錯，升幅由滙豐（005）及中移動（941）所帶動。
恒指現水平（12400點）吸納，較升抵13000點水平追貨為佳，因為接近13000點時（預測PE約為16倍），大多數股票PE已去到合理水平，吸引力減少。加上臨近暑假，不少基金經理在放假前會先行平倉離場，市況或轉沉悶，筆者建議暑假前作最後一擊，買中國人壽（2628），並在13000點水平套利。
雖然我們預期今年分紅險的整體需求將繼續下降，故中國人壽04年的增長將低於03年，但我們仍期望中國人壽04年保費收入方面有大約20%增長。平保（1833）招股預期氣氛不錯，但平保的估值卻比國壽高很多，國壽以現價計，PE約17倍，市帳率約1.9倍，平保PE則在26倍，市帳率接近3倍。
雖然如此，但是市場認為平保效率較高、管理較好、透明度又高，管理層又表示其新保單帶來的增值（embeddedvalue）做得非常好，只要平保上市反應良好，一定為中國保險股帶來支持，國壽股價將因而上升，建議買入，短期目標5.1元。