國泰（293）最終獲政府注資195億元「吊鹽水」，相比被國航直接收購，今次方案算是the lesser of two evils，股價今早復牌，即使供股價（4.68元）較停牌前（8.81元）折讓47%，估計開市跌幅不會太大。仍有揸住CX的，毋須賤沽，至於是否值得供或策略部署，容後再談，先講下背後套路。

今次政府動用財政儲備下的土地基金入股私企，並非史無前例。2007年時任財爺的曾俊華，以外滙基金名義增持港交所（388）至須披露的逾5%股權，算是政府直接「干預」市場的行動，當年外界諸多批評，曾俊華認為買港交所股票既克制、又民主和透明，被問到入市決定事前有否與中央政府作出溝通，他直接指是他決定。

在提交立法會文件中，曾俊華承認用了尚方寶劍：《外滙基金條例》第三條1A款，即是，財政司司長用外滙基金掌有控制權，在行使控制權時，要諮詢外滙基金諮詢委員會，但該委員會由財政司司長出任當然主席，其他委員則由行政長官委任。

事實上，港交所大部分董事局成員，都由政府委任，增持港交所的真正目的，被外界視為放棄獨立，淪為內地政府的一枚棋子。確實，港交所隨後委任了李小加做CEO，及後整個港股生態轉變，中資主導及搶佔話事權，李小加積極鋪橋修路，令北水沿沿湧入，無數中資企業來港IPO融資，整個藍本恐怕早在十多年前已構思，並一直有效執行。政府增持港交所的目的，就是確保中資染指香港市場，提供一個最佳的融資環境。

十多年前政府用外滙基金購入港交所，今年遇上武肺、全港企業深受重擊，由英資太古控制的國泰，就成為中資欲購的對象。精人出口，笨人出手，國泰這個無底洞，當國有資金不願冒險，卻想乘機借便宜，唯有借道香港政府財政儲備「出手」。國泰先例一開，其他缺口陸續有來，公用事業、金融領域、地產房企，只要涉及民生的，政府往後亦可以「社會利益」作藉口，用類似「救國泰」的方式曲線入股，派觀察員入局，然後與中資裡應外合。

揸乾本港儲備，毋須很長時間。睇睇政府財政儲備的組成，截至今年3月底的修訂預算，財政儲備為11,330億元，儲備由政府一般收入賬目，以及8個不同範疇基金組合，8個基金組合以土地基金近2,200億規模最大，亦是日後最方便用作「救乜救物」的主力軍。救完國泰後，土地基金尚有1,900億元可動用。

至於財政儲備最大部份的「政府一般收入賬目」，金額表面上有逾五千億，但以目前經濟環境、派糖及收支失衡下，這部份亦會大幅縮水，最後的如意算盤，恐怕落在四萬億外滙基金身上。

林鄭尚有兩年任期，反正壞事做盡，國安法亦塵埃落定，最後的政治任務或向中共「贖罪券」，就是如何令中資操縱本港各項事業，而陳茂波作為外滙基金控制員，亦想藉此機會「示忠」，慷納稅人之概，花光儲備無妨，卻撈到政治資本，以劏房叔的性格，做得出，亦做得好。

政府救國泰，不會只是單一事件，未來會有更多個案，尚有約1,900億土地基金儲備，不日會成為染紅資本。

股榮
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