美國聯儲局的貼現窗一直是銀行籌措資金的最後門路，此前貼現窗利率處於歷史低位，但上周四晚美股收市後，聯儲局突然宣佈提高貼現窗利率，被視為退市行動，引發港股大跌。
筆者認為，政府退市分作「被迫」及「主動」。當經濟未好轉，但又怕通脹加劇，甚至出現貨幣危機，便要被迫退市。今次卻明顯是聯儲局認為銀行體系已漸趨穩定，希望銀行之間回復本來運作，所以屬於「主動」退市，理應不是壞消息。再者，大市由23110下跌開始，「退市」一直是淡友炒作的藉口，指數回調近4000點，壞消息已有相當反映，如今壞消息「兌現」，筆者反而認為不是太差，不用太過悲觀。當然，消息是好是壞，要由市場決定，美股上周五晚終以升市作結，港股獨跌便顯得耐人尋味。筆者認為港股「真正」反應，要視今日市況而定，因市場出現了另一個「好消息」──內地股指期貨開戶工作正式啟動。

買貨關鍵在於陽燭

不少投資者認為股指期貨增加了市場下跌風險，但其實可大大增加市場流動性，因為機構投資者可用期指做對冲，肯定會加大現貨市場的持股，引入新資金，增加市場的容量，在中央閂水喉之際，這是穩定股市的重要一步。雖然開戶不代表交易開始，卻可視為正式啟動的實際程序。中央選擇在春節假期前周末宣佈上調準備金，至今在A股開市前周末宣佈股指期貨開戶啟動，士佳認為前後一壞一好，中央用意明顯，筆者對後市傾向樂觀，而港股中受惠股指期貨的光大控股（165），在上次股指期貨熱炒後隨大市下跌，已跌至消息出現前的水平，士佳認為現價買入風險不大。
市場上出現一個半好不壞的消息，加一個流傳已久的好消息，到底淡友還是好友力量大？今日應有分曉。如果大市能夠出現陽燭，便可如士佳上周所講，採取相關行動。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
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