十二．五規劃要求加大保障房（廉價屋）興建，未來5年新建保障房規模達3000萬套。今年炒到㷫烚烚的中國建築（3311）、信義玻璃（868）、金隅股份（2009）及中國聯塑（2128），正正是保障房國策推動下大贏家。頭3隻股份預測PE已炒高至17倍水平，反而聯塑今明兩年預測PE只有單位數，股價近日調整，正是上車時機。
聯塑是內地塑料管道一哥，產品主要用於建築、排水、通訊、燃氣等。中央鼓勵地方政府增建廉價屋，對相關的水管、電力通信管道等需求殷切。

低PE高增長國策受惠股

中央力谷綠色環保城市建設，鼓勵建築材料採用塑料管，取代傳統混凝土及金屬管道。食正中國城市化潮流下，聯塑近年收入及盈利翻數番。截至6月底止，聯塑中期收入增長79%至33億元（人民幣．下同），純利則飆1.9倍至4.83億元。管理層早前透露，有信心下半年收入及盈利均勝上半年，用最保守數字推算，下半年每股盈利（EPS）與上半年一樣即21分，全年EPS為0.49港元，即今年PE為10.3倍。參考彭博綜合券商預測，今明兩年PE則為9.9倍及8.7倍。
塑料管道市場正處於混戰時代，即使最大的聯塑，市場佔有率只是一成多，往後併購整合潮屬大勢所趨，作為龍頭的聯塑，肯定佔主導位置，有利搶佔更多市場。與同業比較，聯塑估值相對偏低，緊隨其後、市場份額第二的偉星新材，明年預測PE達26倍，其他同業PE亦達16倍，聯塑估值起碼大折讓超過45%。
聯塑今年6月上市，現價較招股價2.60元高94%，貨源相信已盡歸基金手上，大股東持股75%，市場流動股數僅7.5億股，往後只要交出好成績，可輕易挾高。
過去3年，聯塑每年複合盈利增長超過40%，預測未來3年仍有20%增幅，是坊間少數低PE、高增長國策受惠股。建議5元附近收集，短線目標5.80元，中線睇7元，相當於明年預測PE10倍及12倍，跌穿4.50元止蝕。
王昇