環球股市大反彈，過去一個月，美股三大指數升約一成，歐股更升一至兩成，而恒指過去一月亦反彈3.19%，背後原因主要是各國央行大放水，聯儲局最新資產負債表規模已達7萬億美元，歐央行亦宣佈買資產計劃加碼6,000億歐元至1.35兆歐元。然而，疫情對經濟的影響仍未到盡頭，各國失業率急升（見表），加上中美貿易戰已升級至全球向中國就疫情索償的新冷戰，意味兩邊陣營的企業不能如過去般，一邊享受文明制度的好處，另一邊向極權表忠以換取13億人口的市場，企業盈利必定不如疫情前。

市場不會因資金泛濫而盲目掃貨，在港股市場更加明顯，僅選擇美股市場有炒作的板塊如科網及疫情相關的醫藥股，其他股份如何估值便宜一律不買，當疫情及國際形勢緊張的影響浮現，資金亦需要投資在真正有盈利前景的企業上。

環顧全球，未來最有浮力的業務便是醫治武漢肺炎，此感染性高的病毒是經濟的殺手，只要有疫苗或藥物，各國政府必定大量採購，以保障國內經濟。大摩報告估計，武肺大流行期間，相關藥物的生意價值達100億至300億美元，隨後每年亦達2億至25億美元，該行假設18億人將會接受歐美藥廠的疫苗，而印度、中國、俄羅斯等會用自身的藥廠，而美國每劑將會是10至20美元，西歐5至15美元，其他國家則為5至10美元。

換句話說，不論未來經濟周期，疫苗生意亦長做長有，而新冷戰下疫苗各有各研發及使用，屬預期之內，亦不會影響盈利能力。最高回報當然是買中最快投產的藥股，惟命中率有如買馬，加上不少藥股至今仍未有盈利，一旦研發失敗恐怕大冧市。較穩陣的策略便是買大藥廠，因大型藥廠跟不同藥廠合作研發，較能在審批制度中成為贏家，代價便是未必是最早研發成功的藥廠，同時升幅亦遠不如其他研發商。

記者：投資組

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