恒指三扒兩撥回升，主要因素不是純因為內地放水令A股上升，而是因外圍動盪，吸引外圍資金流入香港市場所致。歐洲方面早已言明會加大量寬，問題是歐元會否反映預期而借勢平淡倉，從而牽動其他商品（尤其是黃金）出現反高潮，這會為環球投資市場帶來變數。
另外，撇除個別熱炒股份，近來表現最佳板塊算是公用股，一來是市場太波動，引來資金避險流入；二來是全球仍在玩量寬，在利率低企下，公用股的收益率變相吸引。其實前年開始，我一直建議大家組合內要有公用股，這是從投資風險管理及公用事業發展比其他行業發展平穩有關，不過，現階段是否應再追炒公用股？

現階段入場蝕章

我個人認為，若用炒的角度，公用股本身是沒有太大可塑性，趁低買收息加博業績增長才化算。買公用股的人都會看收益率，當股價升得太高時，收益吸引大減，自然引來套利盤出籠。故若沒有貨底者，勿因避險而追炒公用股，現階段已明顯蝕章。
全球量寬的大氣候下，加上美國的抗通脹債券（TIPS）回報率不斷向下，美國目前是沒有通脹壓力的，加息機會亦不大。美國聯儲局不時用加息預期來管理市場期望，故我相信公用股會隨日後加息的討論而借勢回調，屆時再買也未遲。若有留意公用股的中長期走勢，都是處於一個上落波動周期，當中基本面是沒變，只不過純炒利率走勢憧憬，並營造了一個平穩炒波幅的機會。未有貨底者，仍建議等下一個周期才入市。

陳永陸
獨立股評人