TVB（電視廣播，511）雖然被爆真正實益大股東，為「中國梅鐸」黎瑞剛，但其42億元的回購方案最終得到證監會放行，不必提全購，大前題是需大多數票贊成通過即可。但原來證監會實際是暗藏殺著，加上第二大股東Silchester International表明反對，黎瑞剛「免費增持」的願望很有可能落空。

一切要由《廣播條例》（下稱《條例》）說起，現時TVB除黎瑞剛等人持有的Young Lion（YL）及「六嬸」方逸華外，尚有兩間外資基金公司，Silchester International及Dodge & Cox，分別持有6140.75萬股或14.02%及4016.38萬股或9.17%。根據《條例》，兩個外資基金股東被歸類為「受限制表決控權人」。

而《條例》寫明，於任何一次持牌人股東大會上，如受限制表決控權人，即兩間基金，在投票中所行使的總計表決控制權的總數，將超逾該次投票中行使的總計表決控制權的49%，則受限制表決控權人所投的票數須按照《廣播條例》附表1第19(1)條所載的公式扣減至最多49%。

換言之，在最極端情況，假設回購方案的投票上，只有一名是香港人的小股東及Silchester投票，即使持有逾6000萬股的Silchester投反對票，而該名小股東只持有1股但投贊成票，亦足以通過回購方案。

TVB早前表明，YL一致行動集團，無權就回購股份投票。如今證監會有條件地授出清洗豁免，當中的條件是回購議案是「在沒有調整的情況下」以大多數票贊成通過，變相為外資基金解除限制。

換言之，在Silchester反對下，TVB的回購方案要得以通過，至少要有持超過6140.75萬股或14.02%的小股東投贊成，以TVB停牌前股價29.9元計算，即至少18.36億元的股票。

小牛金服行政總裁連敬涵認為，TVB要通過回購議案「基本上好難」。他指，一般公眾股東的投票意慾低，面對持14.02%股權的基金反對，很難齊集足夠的小股東通過議案，除非TVB找到一班持股低於5%的基金投下贊成票。

記者：梁偉聰