【財經評論】三大電商業績揭阿里巴巴兩大隱憂
阿里巴巴財經評論京東拼多多
淘寶「雙11」為阿里每年的「代表作」,但近年越來越多電商加入競爭,令購物節變成泥漿摔角戰場。
中國三大電商巨頭——阿里巴巴(9988)、京東及拼多多已全部公佈去年業績。經雙11混戰後,京東上市多年终實現全年盈利,而拼多多的GMV(網站成交金額)剛好達標。阿里收入雖續居龍頭地位,卻見兩大隱憂。
市場普遍視同為騰訊(700)系的京東及拼多多與阿里的淘寶及天貓抗衡,至去年5月,騰訊分別持京東17.8%及拼多多16.9%。而騰訊予兩間公司最大「武器」,是每月用戶達11.5億的微信平台。騰訊分別為京東提供位置突出的一級(中國版微信中的「購物」icon)和二級入口,而拼多多獲微信二級入口。
拼多多在下沉市場(即三線以下城市)取得成功,為近年膠著的中國電商市場掀起新戰場。阿里去年8月宣佈重啟「聚划算」,以下沉市場為重點;而京東亦在微信設小程序「京喜」,通過低價產品獲取下沉市場客戶。去年「雙11」,三間電商則在下沉市場全面「混戰」。
京東早前宣佈,去年全年收入為5,769億元(人民幣.下同),按年升24.9%,經調整(Non-GAAP)淨利潤為107.49億元,按年增21%。至去年底年度活躍購買用戶數增長至3.62億,較9月時大幅增長2,760萬或8.2%。對比阿里同期由6.93億增7.11億,用戶增1,800萬或2.5%。
京東零售CEO徐雷明言:「我們在微信上獲得了一級入口和二級入口,京喜業務給我們帶來的新客之中,來自於低線城市的用戶是比較多的,他們更喜歡社交這種屬性,衝動性購買比較多,轉化率也比較高。」
拼多多雖只獲微信二級入口,但近月積極擺脫對微信的依賴。據了解,現時用戶以微信到拼多多購物,多會跳到拼多多APP的下載頁面。公司最新公佈的年度活躍購買用戶數為5.852億,按季增4,890萬,為三間電商增長最多(見圖一),與阿里只差1.2億;而獨立APP每月活躍用戶數(一個月內曾打開APP一次)達到了4.82億,按季增5,200萬,亦顯示微信用戶成功過渡至獨立APP。如增速變化不大,拼多多用戶數有機會在今年內超越阿里。
拼多多創辦人黃崢早前直言,按照目前用戶增長速度,公司很快就會超過競爭者,當真的達到了接近10億的用戶的時候,「低線」及「一線」城市分別已無意義。有分析指,拼多多在下沉市場用戶增長開始放緩,現積極在北京、上海等大城市發展,在用戶高度重疊下,未來與阿里及京東競爭只會有增無減。
記者統計由2018年3月起計,阿里的核心電商每季收入按年增幅,2018年升62%、61%、56%、40%、去年為升53%、43%、39%及37%,增速呈下降趨勢(見圖二)。
早前集團CFO武衛直言,在肺炎疫情對今季收入造成負面影響,更不排除增長有較大幅度的放緩,將波及中國零售市場的業務,包括淘寶天貓,更涉及商家管理收費和佣金收入,還包括本地生活服務(超市盒馬鮮生),可能也會出現收入的負增長。集團主席張勇更稱可能需要比較長時間復蘇。
對比阿里表示「大幅放緩」,京東在業績卻明言預計今季集團收入至少有10%增長。CFO黃宣德表示,基於疫情預測,考慮了不利情況,兩位數增長主要基於公司自營業務的情況,因公司有自家物流服務,營運影響較第三方物流小;而快銷品、生鮮、日用品及醫療在一季度銷售特別強勁,因此吸引了很多新用戶,業績增長也非常不錯,為三間中看法最樂觀。
最遲進入市場的拼多多在「百億補貼」底下,去年成功吸納大量買家,惟按年虧損加劇。早前有分析指,如非依靠持續補貼吸客,拼多多根本難以與阿里及京東抗衡。公司指,因新增用戶增加,令每用戶平均收入下跌,消費明顯增長需要較長時間。但明言依舊會繼續補貼平台的商家,疫情對措施沒有影響。
在疫情下,賣家供應鏈斷裂,恐對阿里以10億美元收購的東南亞跨境電商Lazada及去年以20億美元收購的考拉造成影響。事實上兩間公司在收購前業績已未見標青,相信短期內亦未能彌補中國的收入,市場內憂外患下,對本來已呈挑戰的核心電商收入難言樂觀。
筆者早前提及,雲業務成阿里今季收入增長關鍵,早前研究機構IDC指,全球雲業務中,首五名最大市佔公司分別為亞馬遜、微軟、阿里、IBM及Google,排名與2018年不變。其中阿里雲增速為市場首五名中最快,而IBM逐年下滑。
報告並指,自2017年來,全球雲計算市場形成3A格局(亞馬遜AWS、微軟Azure和阿里雲)至去年6月,3A已達市場佔有率7成。據早前統計( https://bit.ly/39G6s7Z),阿里雲收入跟亞馬遜及微軟仍有距離,故此推斷阿里雲收費較市場平均低,大有加價空間。
在阿里核心商業見樽頸,其他業務仍未站穩陣腳下,早前宣佈成立XG實驗室進軍5G,而雲計算是驅動5G應用落地關鍵之一,料集團對擴闊雲業務收入著急。
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