美股平安夜大跌市，踏入12月更拖冧環球市場，標普500指數12月至今下跌14.8%，究竟數字有幾誇張？若以此收市價作月結，便是近30年指數第二大單月跌幅，僅次於2008年10月金融海嘯期間的單月跌幅16.9%。

標普500指數再對上一次單月巨型跌浪，為87年股災的10月份，單月急跌21.8%，再對上便是1930年代的經濟大蕭條期間，有3次指數單月跌幅介乎兩成至三成。由此可見，近期標普500近期跌幅相當罕見。

不少市場人士將今次美股大跌市歸咎於電腦程式盤。摩根大通的研究指，市場大約85%的交易屬「無人駕駛」，由電腦、程式模型或被動投資方程式進行，過去未曾於持續的跌市中受到考驗。量化型對沖基金（Quantitative hedge fund）或倚賴電腦模型買賣的交易，佔上市場交易約28.7%，較2013年倍增，已較零售投資者規模更大，上述的85%是加上被動型投資、指數投資、高頻交易及市場莊家等等。這些交易並非因應企業基本因素而作出決定，不少更以動力作為輸入因素，當市場向下，就會有更多程式盤沽壓。

《華爾街日報》引述Eagle's View Capital Management創辦人Neal Berger指出，股市的變化速度及步伐，正被電腦及模型主導的交易放大，「人類不傾向會作出如此快及粗暴的反應」。

另一觸發美股大跌的因素是流動性。據高盛提供的數據，於最佳可供買賣價格的標普500指數期貨合約數目，較上年下跌70%，為過去十年低位。當市場流動性下降，便會令股市大幅波動。

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