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基本攻略:貨入強手跌幅有限 - 姚浩然

蘋果日報 2007/07/22 00:00


投資者憧憬美國企業季度盈利增長理想,抵銷了投資者對次級樓宇按揭的疑慮,資金繼續流入股票巿場,帶動道指於上周二首次升穿14000點重大心理關口,創出歷史新高,表現理想。不過,在內地公佈多項經濟數據前夕,巿場憂慮內地經濟或會出現過熱現象,投資者轉為觀望,港股在高位欠缺承接力,恒指出現整固。
內地第2季經濟增長步伐加快,增長幅度為11.9%,帶動上半年經濟增長幅度達11.5%,比上年同期加快0.5個百分點。6月份城鎮固定資產投資增長為28.5%,顯示整體經濟有偏熱情況。至於通脹方面,6月份居民消費價格(CPI)較去年同期上漲4.4%,高於巿場預期的4%增長幅度。在上半年CPI上升3.2%中,食品價格帶動了2.5個百分點;若扣除食品的元素,居民消費物價指數的其他環節只上升了0.7%。若食品價格於下半年能轉趨平穩,筆者相信CPI下半年升幅可較上半年溫和。
筆者認為,巿場已逐漸消化了經濟偏強的消息,所以數據於上周四公佈後,內地股巿在窄幅內上落,恒指更回升174點,未有對中港兩地股巿造成壓力。事實上,筆者上周遇到不少投資者來電查詢,指出大巿已升至高位,擔心內地推出宏調措施,大巿或會出現大幅調整,是否應該先行沽貨獲利離場?
筆者推斷,散戶害怕大巿位高勢危而逐步減持,貨源已被震走及落入強者手中;加上外圍市況強勁,隨時被大戶挾上殺個淡友措手不及。在這次升浪中,升幅主要在中移動(941)及中資股身上,其他傳統藍籌股升幅有限。傳統藍籌股即將在本月底起陸續公佈中期業績,隨時有機會予市場驚喜,屆時這些傳統藍籌股便有條件追回落後的升幅,故此,筆者相信港股短期的跌幅有限,投資者不應刻意造淡。
恒指短期或會在23000點上下波動,股份將趨向個別發展,像長和系股價於上周四單獨表演的鏡頭隨時會出現,下次的主角可能是大落後的滙豐控股(005)。
內地將於8月1日起,對鉛鋅礦石、銅礦石和鎢礦石3種礦產品資源稅適用稅額標準作適當調整,江西銅業(358)的盈利無可避免會受到影響,經該公司財務部門初步估算,2007年將因此較原標準增加應繳稅款約7125萬元人民幣,今明兩年盈利將分別削減0.8%及2.6%,影響輕微。反而,在銅的庫存量低企下,銅價有支持,並有向上突破的機會,對集團盈利有幫助及可抵銷資源稅調整的影響。
以現價計算,07年及08年度預計PE分別約為8倍及7.5倍,估值吸引。在憧憬母公司繼續注資的情況下,股價仍有不俗的上升空間,投資者可在14.8元附近收集,中線目標16元,跌穿14元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士,作者之客戶目前持有江銅(358)股份。