興趣是需要培養，知識是需要累積。自從小女兒出生後，逛商場最花時間「鑽研」的，再不是D&G、PaulSmith、Prada等時裝品牌，而是Quinny、MaxiCosi、Combi和ChickeeDuck等「潮B」品牌。「風之后」李麗珊金句「養一個小孩要400萬元」，反映新一代父母的沉重負擔。
內需再加上「BB」概念，更是最有「兼覓」「Gimmick」新股選擇。內地最大嬰兒車生產商好孩子（1086）正在公開發售，集團嬰兒車市場佔有率高達27.2%，同時產銷嬰兒床、自行車及三輪車等產品。行家溫鋼城先生送給小女兒著名荷蘭品牌Quinny嬰兒車，為加拿大多倫多上市的DorelIndustries旗下品牌，亦是由好孩子代工設計及生產。

博士蛙升勢無以為繼

集團今年首7個月，內地、歐洲和北美洲佔總營業額的比例，分別為23.9%、28.9%和34.8%，內需比例明顯不高。集團童裝、嬰兒護理用品等業務，雖然上市前已售回母公司，但已終止業務虧損，影響到集團過去3年盈利，出現顯著波動情況。雖然集團今年首7個月純利高達9010萬元，預期全年純利將不少於1.94億元，但集團盈利大幅增長的同時，現金流亦顯著收緊，邊際利潤率更只有8.5%。那麼另一「BB股」博士蛙國際（1698）又如何？首日上升勁升四成，升幅真是博士「嘩」，但由於估值偏高，升勢更是無以為繼。若以現價計，預測市盈率高達48倍，估值難言吸引。
博士蛙和好孩子最大不同之處，前者看「中國爸媽」購買力，後者還要看「歐美爸媽」購買力。
博士蛙擁有自家品牌博士蛙、Baby2和Dr.Frog，以及8個授權品牌，今年上半年純利1.46億元，已高於去年全年。嬰兒車只需要一架，最多買名牌Quinny，再加個MaxiCosi車用嬰兒籃，但是BB衫褲鞋襪，不但要分春夏秋冬，不同設計顏色款式。BB車和BB衫，邊樣最好賺？作為新「買家」，讓我告訴你，應該是後者。

黃德几　金利豐證券研究部董事
作者為證監會持牌人士
電郵：mailto:[email protected]