全球央行都在降息，歐美並有望重新進入量化寬鬆時代；中美貿易戰演變為中美冷戰，地緣政治升溫，風險溢價上升。於此大環境及趨勢下，黃金脫穎而出成為抵禦貨幣眨值、應對全球經濟下行的唯一避險資產。小子認為可以增持黃金或黃金ETF以等待美國重啟QE。

1. 美歐QE重啟

歐洲央行召開9月利率會議，宣佈降息，創2016年來首次，同時歐洲央行並宣佈重啟QE、改變前瞻指引至「鴿派」、開始實施利率分層制度。歐洲央行宣佈將於11月1日起重啟量化寬鬆政策（QE），規模為每月200億歐元，且在新的QE結束後才會考慮升息。

美國方面，鮑威爾表示，如果經濟下行，美聯儲可能會進一步減息；如果面對融資壓力，會使用合適的工具（如上星期二紐約聯儲動用隔夜回購操作工具，向市場提供750億美元的流動性）。美聯儲將重新考慮擴大資產負債表的問題，擴表時間有可能比預期的更早，意味美國有重啟量寬的可能性。

事實上，美國赤字過大，美國7月份的預算赤字再次增加1,197億元，同比增長27%，月度赤字增幅與預期值一致，這使得截至7月的美國年度財政赤字達到了8,668億元，美國重啟量寬的機會率十分大。若美國量寬重啟，傳統貨幣價值貶值，低息環境下持有黃金的機會成本下降，黃金仍有上漲空間，黃金價格可望上試1,750美元的水平。

2. 中美貿易戰僵持不下

美國已經視中國像當年蘇聯一樣的競爭者，特朗普政府視中國為意識形態、軍事和經濟的全面競爭對手，為持續打壓目標，中美貿易戰已演變成中美冷戰。特朗普早前指要與中國達成全面協議，拒絕接受只應對部份分歧的方案；特朗普昨日在聯合國大會釋出對中國強硬態度，再提到香港問題，促請中國政府恪守《中英聯合聲明》；他直指，全世界都期望中國政府尊重具約束力的條約，保障香港的自由、法律制度和民主的生活方式。

美國已將香港人權問題綑綁於中美貿易協議之中，引起外界猜疑貿談或遇阻滯，全球經濟增長前景勢必受影響。中美貿易戰只會僵持不下，中美短期內不會有大和解的貿易協議；中美就算達成最終協議，中國是否會履行貿易協議的所有承諾，又是另一個議題。貿易戰的風險溢價對於黃金價格有支持作用，黃金仍然是避險資產的首選。

《零成本股息投資法》作者 小子
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