恒指公司公佈季度檢討結果，有人歡喜有人愁。指數成份股雖未有執位，但有兩大調整：一、未來12個月通過五輪調整，將每隻成份股權重上限由15%逐步降至10%，首當其衝是滙控（005）；二、將房託基金納入恒指系列的選股範圍內，本港上市的REIT為數不少，但其他REIT市值難及領匯（823），不少分析預計下季度檢討時，領匯將成為藍籌股。消息公佈後，滙控股價持續受壓，領匯股價卻節節上升。儘管滙控在恒指股權比重有所下降，是否真的導致基金即時拋售？領匯最快三個月後才成為藍籌股，現價是否偏高？

仍有上升空間

現時滙控佔恒指14.53%，如果恒指公司實行新政策，以恒指作為投資基準的指數基金，將要減持手上持有的滙控約30%，規模龐大，的確令滙控股價構成壓力。不過，各位似乎忽略一點，恒指公司調整分為12個月，進行五輪檢討，所以不會為滙控帶來即時影響。這段期間，如果滙控業績有明顯改善，將抵銷有關改變所帶來的影響。
領匯持續上升，最令投資者疑惑的是，作為一隻REIT，其息率極不吸引，現價是否偏高？領匯不斷透過整合，令資產規模壯大，但市場不希望透過收息賺取利潤，而是希望資產增加令收益上升。既然領匯有機會在三個月後成為藍籌股，REIT的角色更有明顯變化，指數基金亦會視其為投資對象，故息率因素將進一步淡化。當然，短期升勢過急，絕對有回吐的可能性，但在藍籌概念支持下，領匯仍有上升空間。

陳永陸
獨立股評人