近期美國會計醜聞幾乎天天有，美股也天天伴隨醜聞而下跌，到了現階段，予人的感覺是美股下跌是正常，上升變成反常了。事實上，杜瓊斯工業平均指數在兩星期內已掉了7%，納指同期掉了10%。如果再看遠一點，自今年以來（至7月22日），前者跌了18%，後者更跌了36%。
醜聞不斷，股市又跌勢不止，把美國股民弄到麻木了，單從下跌點數看，給人一個錯覺是恐慌性拋售，但如果深入分析，就會看到其拋售絕不是恐慌性，反而是有選擇性。例如某個行業的會計手法是最有爭議性，也連帶最有可能造假數，這個行業的股份便遭無情拋售，最顯著的是電訊行業。

拋售並非不理性
除了WorldCom要申請破產保護外，其他電訊公司如德國電訊、SBC等其股價，3星期以來已跌150%。但那些傳統上被認為是踏實和穩健的公司，其股價表現遠較安穩，例如IBM、PhilipMorris、柯達等，其股價3星期內變動並不大。
所以，美股事實上沒有遭遇恐慌性拋售，卻更多是「抗議性」拋售。一旦某些行業出現會計醜聞，或某公司高層涉及欺詐，其股票便立刻遭受無情拋棄。
但與此同時，一些投資者卻趁大市回落，大量吸納一些被無辜波及的優質股，結果造成美股在單日成交當中大起大落，很像過山車。

近期美股大跌，主要是因醜聞暴露了公司盈利的不可靠（偏高），由此引伸出用以衡量股市價值的PE也偏高，所以股價要大幅下跌來作相應調整。
但這種調整畢竟是有選擇性和理智的，相信不會形成一些人所說的大股災，而且，主宰金融市場命脈的流通資金（liquidity）充盈，利息仍是處於歷史低位，所以美股根本沒有可能因資金短缺而陷入瘋狂拋售。而且，美國經濟增長不俗，聯儲局局長格林斯潘也預測今年經濟有3.5%增長，在低通脹環境下，這樣增長是難得的。
總的來說，美國的經濟因素是良好的，相信不用多久，待醜聞潮退卻，股市仍有可為，難怪有些聰明投資者已在趁低位擇肥而噬了。

令亞洲貨幣轉強
傳統智慧是，美股患感冒，世界其他股市便患肺炎。但縱觀近數月來亞洲股市表現，部份是與美股表現背道而馳，例如杜瓊斯工業平均指數今年內已跌了18%，日本只跌9%，台灣跌13%，香港跌14%，而南韓、印尼和泰國的股市卻分別升了11%、13%和21%。
這正說明了現階段，美國投資者不但只是選擇個別行業或個別美股作投資，同時還把一些投資分散到外國去，這正好解釋了近期亞洲股市表現比美國好，同時也造成了亞洲貨幣不斷增強的原因。
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