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股場放大鏡:績差估值貴 中食博唔過 - 歐陽風

蘋果日報 2011/06/28 00:00


雨潤食品(1068)昨股價急瀉近20%,以一隻市值近400億元的巨無霸而言,可算非常誇張,連同上周連續數日出現大量沽空,不難想像是另一單類似「嘉漢林業」的民企事件。雨潤出現龐大沽空始於上周四,至周五沽空進一步增加,當日在成交急增至11.8億元,沽空高達4.7億元。
雨潤忽然被「洗下來」,市場各有各說法,有指是沽空食品股消息來自美國一份沽空報告,指美國食品零售業出現倒退,多隻知名的美國上市食品及連鎖店過去一周沽空額創新高,股價下跌,機構投資者減持;又有說是豬肉價急升令下游生產業務毛利受壓。
單是毛利受壓似乎很難解釋其連日沽空大增,以及股價跌勢何以如此急勁。一跌就兩成,可能是有國內報道指,雨潤近3年獲政府補貼多達6億元,但其開拓的生豬養殖場卻出現使用率不足問題。相信未來兩三日會有更多消息曝光,在風頭火勢之下,暫不宜沾手。
下游食品加工股受原材料上升拖累,其實已講了一年,企業實際表現,很大程度視乎品牌效應以及各企業的成本轉嫁能力,例如康師傅(322)就是成功例子,股價屢見新高。青島啤酒(168)主要原料大麥早前價格狂升,惟青島啤股價出奇硬淨,因此不能將食品股全部加上等號。
當然也有行業中表現較差的例子,例如統一企業(220)業績表明競爭力與經營利潤都較弱,差過康師傅幾條街。中國食品(506)相比之下近兩月股價已不算太差,但翻查資料又係買唔落手,預測PE高達28倍,且去年每股盈利倒退24%,無增長股都要咁貴,可說全無防守性可言,現價博唔過。中食昨跌3.8%,收6.06元。
歐陽風