有興趣認購新股的朋友，很快又有得「玩」了，據報道，國內的招商銀行已通過香港聯交所的上市聆訊，預計9月中公開招股。
招商銀行並非國內最大的銀行，以資產計算，招行是內地第6大銀行。在今時今日，「最大」並非表示「最佳」，反而管理質素更為重要，相信這亦是招行上市的「賣點」之一。正如《華爾街日報》所指：「ChinaMerchantsBankiswidelyseenasoneofthebest-managedbanksinChina」，即招行是國內管理質素最佳的銀行之一。資料顯示，招行的不良貸款比率僅為2.3%，是國內銀行較低水平。此外，根據3間大行──中國國際金融、摩根大通及瑞銀（「可能」是招行的承銷商）的資料，招行雖然在國內只有454間分行，但每間分行的稅前盈利達1460萬元人民幣，遠遠高於3大國有銀行的每間分行盈利僅270至500萬元人民幣。同時，招行的員工人數只有2萬多人，平均創利達32萬元人民幣，相對3大銀行平均只得13至22萬元人民幣為高。由此可見，招行的營運效率頗佳。

營運效率勝同業

另方面，招行的非利息收入亦是國內銀行之冠，05年非利息收入佔總收入的13.3%，雖略低於中國銀行（3988），但若不計中行的海外業務，則以招行的非利息收入比率最高。而招行增長快速的零售銀行業務，尤其是在信用卡及資產管理方面的優勢，是其招股的另一賣點。同時，由於它在零售業務比例較高，基建及項目融資貸款比例較低，故在近期內地的宏觀調控中，招行所受打擊亦相對較低。
在這些大行落力唱好下，招行的招股價自然不會太便宜，據聞其招股價可能高達2.5-2.7倍賬面值，即大約8.25-9.25元，招股定價較早前的建行（939）及中行為高。雖然內地傳媒（新華網）指出：「招行屬於機構投資者的大眾情人」，可是筆者感到這個情人定價如此高，並非一般投資者吃得消，分分鐘抽到，可能亦「冇乜肉食」。
股神畢菲特曾多次強調其揀股原則之一：「Itisbettertobuyagreatcompanyatfairprice,thanafaircompanyatagreatprice」，可譯為：「投資者以合理價吸納優質股，遠較以『優惠』的價格吸納一般的公司為佳」，雖然股神揀股時，公司質素較股價重要，但不要忘記，股神亦只願以合理價吸納優質股，並非以高價追貨。
最後，在截稿時，剛收到資料，有間名為NagaCorp的公司將會公開招股，此公司最有趣的地方是，它是在柬埔寨經營賭場，並非我們熟識的澳門賭業股，不知反應如何。至於那隻生產運動服的新股，據二五回報，招股反應好像不俗。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，作者持有中行、建行。