瑞銀今年4月首次將滙源納入研究範圍並建議買入,目標價12.5元,上月再發表報告,分析員指近期到訪滙源果汁並參觀生產設施,在與管理層會晤後,瑞銀相信滙源毛利率去年受原材料價格影響出現下跌後,今年可現復蘇,利好盈利表現,故把今明兩年每股盈利預測分別上調5%及3%,至0.23元及0.31元,維持買入評級,目標價提高至12.9元。
報告指,滙源一直以內地東北及華中為核心經營地區,根據公司資料,華東地區是繼華北及華南之後,一個果汁產品的重要市場,估計滙源未來兩至三年會打進該市場,善加利用本身的品牌認知度及分銷網絡。為應付所需,繼去年底增加35萬噸年產能後,今年計劃於華東及華南興建設施,增加20萬噸產能。
集團除了以其核心產品滙源進行銷售,同時又推出果鮮美等品牌,報告相信,果鮮美令滙源在中濃度果蔬汁市場佔有率明顯提高,由05年的25.4%升至06年的38.8%。估計透過推出新品牌,滙源可再提高佔有率,預期今年中濃度果蔬汁銷售量增長達40%,高於百分百果汁增長預測的30%及果汁飲料的15%。
值得一提的是,國內飲料市場消費口味與歐美不同,內地市場注重健康飲品,近年果汁飲料銷量已超越碳酸飲料,百事也得變陣轉向生產混合果汁,而作為國內市佔率最大的滙源,其競爭地位更難以動搖。
滙源今年2月上市最高見過10.98元,之後回落至9元水平橫行,過去5個月時間形成圓底收集形態,一旦升穿10.98元將確認圓底突破走勢,量度升幅可見13.46元。
買賣策略:昨以大陽燭破旗,出現買入訊號,但再升或須先造旗,整固後才一舉升破圓底頸線,短線可於10.35至10.65元買入,目標13元,跌穿10元止蝕。
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