港股上周的表現，可說十分戲劇性，恒指先是跌穿11000點的關口，繼而在上周三來個大翻身，並上衝11500點的關口，波幅之大，實在令投資者側目。而除了港股的表現令投資者大惑不解之外，資金的流向亦令人感到驚訝。金管局於上周二才承接了18億港元的沽盤時，周三市場突然出現大手美電沽盤，令港元滙價突然轉強，並一度升穿7.79水平，而一年期的美電折讓更擴大至480點子。資金流出後又突然再度流入，實在令不少投資者感到難以捉摸。
其實，上周三突如其來的美電沽盤，某程度上是因為中國電信（728）配股而誘發出來的。因為中國電信配股所涉及的金額高達130億港元，故此大戶必須準備足夠的港元，以完成交收。因此，美電在當日突然轉弱，港元忽爾回升，是可以理解的。
不過有一點投資者可能仍然不太明白的就是，中國電信配股的消息早已甚囂塵上，外資大戶總不可能在之前全無預備，為何要待中國電信停牌後，才狼狽地將資金調回本地市場？
兼顧同業拆息
首先我必須指出，資金有否流出香港的金融體系，根本難以得到證實。投資者必須明白，外資沽出港元買入美元，其實是可以透過兩個途徑作出：一、資金真的流出香港，故此沽港元兌換成美元等其他貨幣；二、外資持有港元的用途暫時不大，而由於以港元作為存款貨幣所套取的利息不高，因而令部份資金先把港元轉成美元，從而賺取較佳的息口，直至需要港元作新的用途時，才將美元再度轉回港元。換言之，資金根本沒有離開過本地市場。