上周筆者指出，大市短期阻力在15200點，原因是認購期權之未平倉合約數量，以15200行使價累積最多，故此15200點必定成為第一站之阻力。

由於8月份期指於14800點轉倉，此關口將是好淡分界線，而且認沽期權的最大數量未平倉合約也是積聚在14800點行使價水平，此水位之參考性頗高。
前一周筆者推介的滙控輪3807及電盈輪3857尚算有不俗的表現。過去大半年，筆者看淡滙控（005），證實並沒有看錯，其股價表現遠遜於大市，至今仍未能重返筆者叫沽的水平。前周之所以推介滙控，是純用短炒博追落後的心態去分析。當長和系及地產股已高處不勝寒之時，但資金仍欲罷不能，短炒尚未上升的股份永遠是最安全的策略。滙控盈利增長9%，絕不吸引，但市場以「表現達到市場預期上限」為炒作理由，最終難以持久，亦是沽貨獲利的時機。
港股在熱錢炒作下突破，策略上當然是順勢而行，此點筆者早在數周前當恒指上破14400點時已提及，問題是大家不知道熱錢在何時突然撤離。故在順勢造好之餘，也不能全無危機意識，把握止賺與止蝕尤為重要。
港股今次的牛市升浪始於2003年4月，從8300點升至15200點，升幅接近7000點，時間上亦行了兩年多。除非在經濟因素上再出現80年代尾至97前之強勁增長，否則，今次恒指突破14400點而出現的升浪，極有可能是牛市三期的升浪。

順勢買入只宜短炒

大家要知道，牛市三期通常是會升到你唔信，又或者是令所有人從不信大市會升轉變成為不信大市會跌。牛三之後就是熊一，熊市一期之來臨通常就是在人人皆不知的情況下，悄然而至。筆者相信現時港股已踏入牛市三期，應是大家提高警覺之時，股仍可照炒，但只宜以中短線策略行之，不要過份長線，總之一有不對勁便抽身離場。當年97年6月開始，筆者就是用此策略應市，回報一定較別人少，但亦是少數能全身而退的人。
今次牛市，筆者敢自認是最早確認牛市一期已出現之評論員，不相信者可查閱本欄在2003年之文章。但同樣也是最早一個開始看淡後市之評論員，這方面筆者也得承認對某些利淡因素在影響股市之時間性方面，判斷錯誤，看得過早。最近有朋友問筆者是否已轉軚看好後市，筆者的答案是中長線後市看淡的睇法未變，但短線策略仍是每個月跟期指大戶的部署方向而行。此乃牛市三期之策略，若今天你會因為賺少了而心生不忿，你永遠不會是能夠在熊市來臨前避得過的幸運兒。熊市的殺傷力不在於第一次下跌走避不及，其最大的力量是令大家以為大市只是調整而逐段逐段溝貨。
在現時的經濟基調，筆者只會作短線推介，並一再強調現時只是順勢跟隨資金短炒，並非作中長線投資的時機。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。