上周中國林大資源（910）配售新股，股價未受壓力，其後稍為回落，仍高於配售價，昨日已是轉穩，且有回升迹象，需要留意。
上周三林大配售4億股，每股作價1.15元，較市價折讓6.5%，集資淨額4.48億元，並無特定用途，只用於一般營運資金及機會適當時進一步拓展林木業務。
去年上半年，林大業務由原來的成衣及納米技術投資業務，拓展至林木業務，並成為核心業務，當時收購北京萬富春股權70%，再於去年底再協議收購其餘30%，相信不久即成為林大的全資公司。
萬富春擁有已獲批授的專利技術，該技術可調節及加強桑科構樹的耐受性，增強抗亁旱、低溫及高鹽等情況下之生長條件，生長期僅8個月即可砍伐木材。萬富春利用此項技術種植紙桑樹樹苗及從而取得木材及韌皮纖維，現有樹苗1億株以上，已在種植中，承包山東農地30萬畝，另於山西西北林地4.6萬畝培植松樹，是傳統種植，與上述技術無關。
萬富春賣家已對林大作出保證，06及07年每年盈利不少於2億元，並將所收代價部份1億元可換股債券抵押，以保證盈利。
林大並不滿足於收購萬富春，去年已在中國各地尋找林地，以增加種植面積，至今已簽訂多項意向書，涉及收購及租賃林地1100萬畝，但由於需要對土壤質素、林地已種植的植物群價值的調查及政府有關機構的審批，已訂約收購的只有9萬畝左右，經配售集資後，手頭現金已達7億元以上，可供收購用途。

林大最吸引之處，是8個月內的種植便可伐木，即所有林地每年均有收入，是專利技術的貢獻，但需要龐大林地配合，才能帶來收益，因此，完成收購林地的速度，是影響林大業績的關鍵，中國的木製家具及造紙業對木材需求龐大，銷售反而不必擔心，萬富春已與日本買家訂約供應木片，首年30萬噸，預計第3年可提升至500萬噸，每噸價780元。
林大現價1.22元，以目前林地量看，相信今年PE在25倍上下，未來發展看增購林地速度而定，前景樂觀。
齊明