上周提及要用Long Call看好，正股是否要沽出則見仁見智。內地A股上周四公佈了12月的外貿數字後反應平穩，反而港股則借中國進出口貿易有強勁增長而急升，升至23477點才見回軟，而且成交是見近期高位，達928億元，多隻股票破位上升，新世界（017）股價一度急升0.76元，是去年十月以來最大的單日升幅。中鋁（2600）急升0.39元，更是難得一見的單日升幅。見藍燈籠和黃（013）也有1.5元或1.8%進賬，而且都有成交支持，所以短期的後市仍需保守地看好。但是對這種急升，持謹慎的態度較好，因為一天之後，見數隻股票已是從急升轉為急跌，A股更是跌40點或1.78%，所以還是Long Call勝算高。

除淨前或被Call走

在謹慎看好之時，持有正股的朋友當然會考慮開Short Call，因為隨時會進入按「期權循環圖」的升有限階段。期權教室通常建議做30至50天的期權，即是本月和下月，但是做股票期權必須考慮業績期，特別是有派息的業績期，小心收了期權金，在除淨前股票被Call走，也收不到股息。當然，若閣下看不起股息，寧可被人Call，等於在高位出貨，現金到位後可以反手轉Short Put，也是策略。這就是A堂所講，good strategy is not simple。

恒指Put 23400增倉多

港交所（388）在成交928億元的帶動下，升至最高148.5元。但上周金牌大行瑞信堅持認為388會跑輸大市，維持目標價120元的觀點。大行如此觀點，閣下認為如何？若是120元，也就是去年10月的起升點，相隔也只是三個月的時間。港交所回落到120元的機會存在，歷史出現的數字都有機會再次出現，若能在推算股價的同時預算時間，就更具權威。不過，瑞信有如此具體120元這個價，一定有其道理，若見回落，會是一個Short Put位。上周五該股跌3.4元或2.3%，跌幅頗大，收144元，技術指標開始轉弱。但主要原因可能是貝萊德減持，從持有5.02%降至4.89%，避免持股披露。

恒指目前在高位徘徊，本周進入本月的下半場，但本月沒有甚麼假期，交易日還頗長。上周四恒指等價Put位23400，增倉明顯，成交2514張，期權金高399低228，正數1380張，根據上兩個月盤路看，出現這種等價區的大戶手影，大多都會是伴隨調整。若是，跌穿23000不妨追Long Put，因為從期權金看，23000會是第一個爭持位，一旦穿位還有跌幅，目標是本欄月初的四度空間圖所指的22580，也就是本月的轉倉位附近。本月Put倉大位一直保持在22000，還有一段距離，倉位目前變動不大。
上周不明白的是歐元上落頗大，但似乎對股票市場的反應不見明顯。全球而言，歐洲與日本最不濟，但這兩種貨幣導致股票市場的結果不同，日圓跌，日債繼續發行，日股大升。歐洲債務似乎較為平靜，德DAX指數也恢復到了大跌前的水平，德國是實體經濟的火車頭，具備帶動歐洲的動力，筆者十分懷疑，說資金離開歐洲來香港買中國股票的理由是否充分。

杜嘯鴻
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