新聞頭條和市場評論中充斥著對市場波動性顯著增加的討論，相比二零一七年過低的的波動性水平，去年算是回歸了正常水平。儘管如此，就今年來說我們目前沒有發現市場基本面出現任何系統性惡化。因此，最近的市場行為與之前的重大拋售（包括2008年的拋售）非常不同。

鑑於經濟放緩擔憂、美中貿易緊張、政治不確定性和市場交易動態等因素，即使沒有真正的金融衝擊，這種不確定性和由此產生的投資者情緒也會給金融市場帶來不利影響。目前的問題是，分裂的美國政府在未來兩年將如何發揮作用，以及它是否能夠有效地應對意外危機。

即使在這樣的背景下，我們也沒有看到企業基本面存在任何廣泛的弱點，也沒有預見到短期內會過渡到衰退環境。我們認為仍有更大的空間實現盈利持續增長和潛在更有利的股票回報。在行業層面上，我們認為金融行業值得關注。在美聯儲可能暫停加息週期之際，銀行面臨著巨大的壓力；然而，健康的資產負債表和盈利增長可能使它們更具吸引力。另一方面，有些行業則需要更加謹慎，尤其是能源行業，涉及未來油價的不確定性。

對投資者來說，波動性可能難以忍受，但也可能創造機會。最終，我們將不斷變化的環境視為調整投資組合和增加新投資的機會。市場波動性恰好證明了我們自下而上的投資方法和主動管理的優勢，為我們的投資組合發掘有吸引力的機會。

富蘭克林鄧普頓投資