2003和2004年，日本政府共動用超過3000億美元來壓抑日圓升勢，目的不言而喻，去年成功地將日圓（兌美元．下同）力壓在108水平（平均價），今年不費一兵一卒，日圓卻自動走弱，多數時間徘徊在108至115之間，近日更直逼117水平，投資者可能會覺得奇怪，為何在經濟表現持續向好，國際資金不斷流入的情況下，日圓走勢居然背馳，是否有甚麼不為人知的問題或亂子出現？
非也，日圓之走弱，一般分析家認為是息差擴大所致。是的，美國今年加息7次，短期利率被調高1.75厘，日本利率仍然原地踏步在「零」，連同去年的加幅，美日息差距離接近4厘，汝道又怎不令一眾Carrytrader或「息」魔心生「綺」念？
然則美國加息周期開始不久，「國際視野」已大字標題指「儲局加息絕不手軟」（去年8月12日欄），並多番重申「中性」利率將在4厘，就算不是本欄忠實讀者，難道上述投機者會後知後覺到最近才飛撲入市乎？

其實大戶進場，又豈會如「賭神」、「賭聖」般大鑼大鼓，一定吸納或沽空到差不多，才營造氣氛，散播消息，引君入甕者。甚麼消息？除利用炒人民幣升值引導人們以為日圓終必跟隨，遂跟風吸納後，再來一記回馬槍，君不見最近多了有關日本消費者、投資者、企業及銀行之慷慨花費、追捧海外資產、向外發展和信貸大幅增加之報道嗎？數字是否抵銷或超過了外資流入數額已不值細加稽考，因為目的已達。9月中本欄建議在110之上的買日圓盤不到兩三日便慘遭止蝕，筆者已覺不妙，之後穿115又不肯回頭，弱勢已成之餘，幾可肯定下面水位不會少者，是否落注，悉隨尊便。
王冠一