香港不少人靠滙控(005)發達,行業特色這個因素,卻不特別受注意。對比之下,不少投資者追逐概念,科技股永遠更吸引,大家都在找下一隻微軟,而為此付出溢價。就算不涉專利問題,偏高的估值,亦令到值博率大減。成功的科技公司,絕對是鳳毛麟角,還要面對抄襲者的競爭,和本身保持領先優勢的壓力,因此不宜作重心。
金融股的最大問題是不會有炒作概念,這個壞處亦是好處,就是不會有炒作溢價,入市價會較合理。以滙控為例,就算盈利平穩,4厘股息回報,加上穩健的基礎,其實亦是超值,只不過短線寸步難移,大部份人包括筆者,都不易有這種耐性。股價突破,是需要盈利或宏觀環境轉好來推動,事前往往不易預計,一旦升勢啟動,往往又怕上望空間不夠不敢追,所以只宜長期持有。
東強唯冠的啟示,是我們一是簡簡單單買金融股原材料股或者專利含量不同的工業股,一是把心一橫買一些會在個別產品或技術上有機會突圍的公司。假如唔湯唔水,一方面估值不易向上調升,另一方面卻有出事風險,絕對是搵自己笨。可惜又是要連環出事後才有體會,敗仗永遠比勝利珍貴,重要是在吸收經驗後調整策略提升功力,不要令學費白花。
黃國英
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[email protected] 作者黃國英為證監會持牌人士,與作者有聯繫者目前持有滙控(005)及東強電子(615)。